美元储备份额下降主因汇率波动，央行持仓稳定

2025年第二季度，美元在全球储备货币中的份额降至56.32%，但其中92%的降幅是由汇率波动而非央行货币组合调整所致。货币调整显示，美元在全球储备货币中的份额仅小幅下降至57.67%，表明各国央行基本维持了其美元持有量。

国际货币基金组织：尽管美元贬值，各国央行仍保持美元密集配置

国际货币基金组织最新发布的《官方外汇储备货币构成》（COFER）报告显示，该数据集涵盖149个经济体的美元外汇储备。2025年第二季度，主要货币波动给人以大规模投资组合重新配置的印象。

根据该报告，DXY指数2025年上半年下降超过10%，为自1973年以来最大降幅。第二季度，美元兑欧元下跌7.9%，兑瑞士法郎下跌9.6%。这些波动导致美元储备占比从57.79%降至56.32%。然而，这一降幅反映的是汇率波动的影响，而非主动的资产重新配置。

按固定汇率调整后，美元储备份额仅小幅下降0.12%至57.67%。这表明，各国央行在本季度对其美元储备的调整幅度极小，这对全球去美元化的故事构成了挑战。

同样，欧元的储备份额似乎上升至21.13%，增加了1.13个百分点。然而，这也完全是由货币估值驱动的。按固定汇率计算，欧元的份额略微下降了0.04个百分点，这表明各国央行实际上减少了欧元持有量。

这对比特币和山寨币意味着什么？

这项分析提供了较为温和的比特币宏观信号，以及其他被当作对冲美元疲软工具的数字资产的参考依据。即便美元大幅贬值，各国央行也没有减少对美元的配置。

去美元化趋势这些因素经常被认为是推动机构采用加密货币的潜在驱动因素。然而，COFER的数据在根据汇率进行调整后表明，如果没有适当的背景信息，这些趋势可能会产生误导。

英镑的储备份额在第二季度似乎也有所增长，但这又是估值效应，掩盖了实际持有量的下降。这些发现表明了投资者为何应该不要只看表面数字，要了解流动性的实际变化。

国际货币基金组织的研究为投资者提供了在市场波动期间更准确的货币政策视角。通过区分真实情况，该研究能够更好地反映市场波动、政策举措以及暂时的估值变化，加密货币投资者可以更好地评估全球宏观趋势。

央行储备策略及展望

2025年第二季度美元持有量保持稳定，表明即使数字货币受到关注，各国央行仍然依赖传统货币。国际货币基金组织强调，汇率调整对于准确理解储备变动至关重要。

中央银行在管理储备时优先考虑流动性、回报和风险。美元的强势地位与其庞大的市场、高交易效率和完善的体系密切相关。而这些方面仍然是数字资产需要克服的障碍。

国际货币基金组织的方法揭示了汇率变动如何扭曲储备数据。第二季度，几乎所有主要货币的变动都源于估值波动，而非实际的投资组合再平衡。在市场动荡期间，各国央行保持了谨慎的态度。

这些发现有助于阐明影响加密货币市场的全球趋势。对加密货币市场感兴趣的投资者应采用经汇率调整后的数据，避免将去美元化作为比特币催化剂的单一逻辑推演。

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