贝莱德：劳动力市场降温但未崩溃，2026年或有限降息

劳动力市场趋稳支撑美联储审慎决策

贝莱德高级策略师阿曼达·莱纳姆与多米尼克·布莱表示，当前美国劳动力市场呈现温和降温态势，但尚未出现急剧恶化，这为美联储在2026年采取有限度降息提供了依据。他们强调，除非就业状况出现显著下滑，否则不会触发激进宽松政策。

关键数据揭示结构性变化

尽管11月失业率上升至4.6%，创下自2021年以来新高，但贝莱德分析指出，这一增长部分源于劳动力参与率回升及政府部门失业人数增加，并非整体就业需求的系统性衰退。这一结构性因素削弱了“就业危机”的判断基础。

美联储政策风险平衡仍存

策略师指出，从政策视角看，美联储对劳动力市场的风险评估仍处于平衡状态。近期数据虽呼应了美联储主席杰罗姆·鲍威尔此前提出的下行担忧，但并未显示就业基本面发生根本性转变。

利率路径受制于经济韧性

自2024年9月以来，美联储已累计下调政策利率175个基点，目前利率水平接近中性区间。贝莱德认为，进一步降息的空间有限，其前提是劳动力市场出现大幅下滑——而这并非他们的基本预期。

对市场趋势的影响

该观点强化了市场对长期利率维持高位的预期，可能影响资产配置行为，尤其对高估值资产和风险偏好型投资构成压力。在比特币波动频繁的背景下，资金流向更依赖宏观稳定性，而非短期情绪驱动。

未来展望：谨慎观望为主

综合来看，贝莱德预测2026年美联储将采取审慎货币政策，避免过度刺激。这一路径将对全球金融市场形成持续约束，投资者需关注后续就业与通胀数据的联动变化，以判断政策转向时机。

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