比特币算力下降反成看涨信号？VanEck最新报告揭示市场趋势

加密货币领域领先的资产管理公司之一VanEck的最新研究报告引发市场关注。其数字资产研究主管Matthew Sigel与高级投资分析师Patrick Bush指出，尽管比特币算力下降常被视为负面信号，但从历史数据来看，这反而可能构成看涨预期。

算力下降背后的市场逻辑

哈希率是衡量比特币网络处理能力的核心指标，反映矿工群体的运算效率和网络安全性。近期数据显示，比特币网络算力（以30天移动平均值计算）在过去一个月内下降了4%，创下自2024年4月以来的最大单月降幅。

传统观点认为，算力萎缩意味着挖矿产业承压，可能导致矿工抛售资产以维持运营，从而对价格形成下行压力。然而，这一现象在历史上却多次与后续价格上涨形成正相关。

历史数据验证：算力下降或预示上涨周期

通过对2014年以来的数据进行回溯分析，研究发现：当比特币算力在90天内出现负增长时，未来180天的平均收益率达到 20.5%，高于算力上升时期的20.2%。此外，算力下降期间，未来收益为正的概率达65%，较算力上升时的54%更高。

更值得注意的是，在过去346个算力持续下滑的交易日中，180天远期收益率为正的概率高达77%，平均回报率达到72%。相比之下，其他时段的平均收益为 48%。这意味着在算力持续压缩阶段买入比特币，可使180天预期收益提升约2400个基点。

市场反应与未来展望

截至发稿，比特币价格报86,960美元，当日小幅回调。尽管短期面临波动压力，但分析师强调，当前的算力调整可能正处于一个关键的底部积累阶段。

随着网络升级持续推进，链上活动趋于稳定，叠加长期持有者行为模式的变化，市场趋势正逐步显现。投资者应关注区块链分析中的结构性信号，而非仅依赖短期价格波动判断方向。

题图：Shutterstock/Konstantin Faraktinov

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