Solana与Hyperliquid领跑2025链上收入，执行效率成新标准

2025链上收入新格局：执行效率胜过流动性规模

根据CryptoRank最新数据，2025年区块链收入排名中，Solana以13亿美元位居第一，Hyperliquid以8.16亿美元紧随其后，双双超越以太坊同期约5.24亿美元的收入表现。这一变化揭示了市场趋势的根本性转变——链上价值获取不再仅依赖高流动性池，而是更看重网络的执行能力和持续交易活跃度。

Solana：稳定资本下的高使用转化率

尽管全年总锁定价值（TVL）在70亿至120亿美元区间震荡，未实现突破性增长，但Solana的交易量始终保持高位，并在年中多次出现峰值。这表明其收入增长主要来自高频使用，而非单纯依赖资本注入。 去中心化交易所、模因币交易、消费者应用及DePIN项目等场景的持续活跃，直接转化为手续费收入。社交情绪虽剧烈波动，长期处于中性附近，但并未影响实际用户行为或收入表现，反映出市场需求由真实使用驱动，而非叙事炒作。 这种“低TVL、高收入”的模式，强化了Solana作为高性能执行层的定位，凸显其在高吞吐量环境下的经济效率优势。

Hyperliquid：专业化衍生品平台的韧性表现

作为专注衍生品交易的专用协议，Hyperliquid在2025年创造了超过8亿美元的收入，高于多数主流Layer-1和Layer-2网络。其TVL从年初约20亿美元攀升至超60亿美元峰值，随后稳定在41亿美元左右，显示资本粘性强于短期波动。 尽管下半年社交媒体对“炒作”情绪降温，市场趋于中性甚至略偏负面，但其收入与TVL未出现明显下滑，印证了平台的抗周期能力。交易活动的持续性支撑费用收入，说明用户依赖的是功能而非情绪。 这一表现验证了专业化执行模式在高频率、高价值交易场景中的竞争力，也为其他垂直领域协议提供了可复制的路径。

链上价值获取方式的深层变革

综合来看，2025年的市场趋势表明，优先优化执行性能与吞吐量的网络正在取代传统依赖被动流动性的区块链。Solana代表通用型高性能解决方案，覆盖多样化应用；Hyperliquid则体现垂直专业化路径的成功。 两者共同特征在于：将用户活动高效转化为经济收益，而非依赖流量或情绪推动。这标志着链上经济模型正向“使用即价值”演进，资本效率成为核心竞争力。

未来展望：持续使用决定价值归属

随着市场成熟，单纯追求高TVL已难以带来可持续收入。能够维持高交易密度、低延迟响应并保障安全性的网络，将在竞争中占据优势。未来，更多协议或将借鉴这一模式，聚焦真实使用场景，提升单位资本产出效率。 Solana与Hyperliquid的领先，不仅是一次收入排名的更替，更是对区块链经济逻辑的一次重新定义——谁能在真实场景中持续创造价值，谁就将主导2025年及以后的链上生态格局。

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