Novogratz警告：XRP与Cardano需证明现实用途

Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz近日对加密货币市场未来走向发出警示，强调社区驱动型代币必须证明其在现实世界中的实用性。若缺乏实际应用和盈利模式，像XRP和卡尔达诺这样的项目可能在新一轮市场周期中面临滞后风险。这一观点引发市场对代币估值逻辑转变的广泛关注。

从叙事到基本面：市场趋势正在演变

随着加密行业竞争加剧，市场正经历从炒作驱动向可衡量业务价值转型的关键阶段。Novogratz在与首席研究官Alex Thorn的对话中明确表示，单纯依赖长期持有者和社区信仰的代币，难以在成熟市场中持续获得溢价。他指出，当一个代币不再被视为货币时，其本质已转变为一种商业资产，必须具备现金流、收益机制或明确经济产出才能维持估值。

XRP与卡尔达诺：忠诚度能否撑过下一阶段？

Novogratz特别审视了XRP与卡尔达诺的发展路径。尽管两者均拥有庞大而忠实的社区，但他质疑其链上活动与实际应用是否足以支撑长期价值。以卡尔达诺为例，尽管历经多年发展，其生态应用仍相对有限，与新兴平台相比缺乏显著差异化优势。对于XRP，他担忧若资金持续流向具有更强基本面的项目，其生态系统将难以为继。

超流动性模型：代币与企业价值挂钩的新范式

作为对比，Novogratz推崇“超流动性”模型，该交易所通过定期回购并销毁代币，将约98%的利润转化为代币消耗机制。这种设计使代币价值与平台盈利能力直接绑定，形成类似股权结构的激励体系。他认为，这类代币更接近现实世界的金融资产，其交易逻辑基于使用频率与盈利表现，而非纯粹投机情绪。

未来三年将迎来结构性转型

展望未来，Novogratz预测加密行业将在一至三年内完成关键转型。钱包与交易所将逐步演变为综合金融服务平台，提供稳定币、代币化股票、货币市场产品等服务。在此背景下，只有具备明确实用性和收益能力的代币才能脱颖而出。对于当前依赖信仰的项目而言，信息已非常清晰：下一个阶段需要的不仅是信任，更是真实的经济价值创造。 Novogratz的判断揭示了加密市场深层逻辑的转变——从“谁最相信它”转向“它创造了什么”。这一变化或将重塑整个行业的评估标准，推动市场进入更可持续的发展阶段。

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