比特币反弹受阻9.8万美元关键位 币安官网注册地址助你把握交易入口

进入2026年1月初，市场显现出卖方力量枯竭的迹象，这为价格向当前交易区间上沿反弹创造了机会。然而这次反弹伴随着较高的风险，因为价格正接近约9.8万美元的区域，近期买入的投资者在此处的成本价附近形成了活跃的「盈亏平衡」抛压。

链上结构依然脆弱

价格徘徊在关键成本基础水平附近，缺乏长期持有者坚定信念的持续确认。链上数据显示，短期持有者的平均成本线位于9.84万美元，该位置已多次成为反弹阻力区，反映出上方存在大量潜在抛售压力。

供应过剩问题持续

近期买入的投资者面临上方阻力，限制了上涨的持续性，使任何反弹都容易遭遇抛售。尤其是10万美元上方的供应分布显示，存在一个广阔且密集的未消化供应区，这部分代币正逐步转化为长期持有者持仓，构成持续性压制。

现货资金流趋于积极

主要交易平台的卖方压力有所缓解，但买入行为仍是选择性的，而非全面启动。以为代表的主流平台，其综合CVD指标已转回净买入状态，表明底层现货市场结构出现改善信号，但尚未形成趋势性买盘。

财库资金流入零散

财库活动呈现零星、事件驱动的特点，尚未形成协调一致的买入趋势，其对整体需求的影响有限。企业级资金流仍在零线附近窄幅波动，说明多数机构仍处于观望状态，未进入系统性增持阶段。

衍生品市场参与度低

期货交易量萎缩，杠杆使用谨慎，市场处于低参与度状态。7日移动平均交易量远低于趋势行情水平，凸显出投机兴趣不足，市场对流动性冲击极为敏感。

期权市场仅短期承压

短期隐含波动率对风险事件有所反应，而中远期波动率保持稳定。一周期25德尔塔偏度急剧转向认沽方向，反映战术性对冲需求升温，但随后已迅速回撤，表明风险规避情绪短暂且非系统性。

对冲需求短暂升温后回归常态

认沽/认购成交量比率的飙升已平息，表明风险规避是战术性的，而非结构性转变。市场正在重新评估中期风险，目前仍以资本保全为主导逻辑。

交易商伽马持仓偏空

这削弱了对价格稳定的机械支撑，增加了市场对流动性冲击的敏感性。交易商在9万美元以下持有伽马空头，意味着价格下跌可能触发加速抛售，进一步放大下行风险。

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技术反弹遭遇阻力

一个清晰的叙事已然成型：市场一直处于温和的熊市阶段。其下行底部由8.11万美元的真实市场均值支撑，上行顶部则受制于短期持有者的平均成本。这个区间形成了一个脆弱的平衡，下跌压力被吸收，但上涨尝试屡次遭到在2025年第一季度至第三季度期间买入的投资者抛售。

供应「悬顶」压力未消

URPD图表揭示了为何9.8万美元上方的过剩供应仍是压制中短期反弹的主要力量。近期反弹部分填补了9.3万至9.8万美元之间的「真空地带」，但10万美元上方的密集供应区仍未消化，将持续压制价格突破。

长期持有者亦构成阻力

长期持有者成本基础分布热力图显示，在当前现货价格上方存在一个密集的长期持币成本区。当价格反弹至这些历史买入价位时，该区域代表了巨大的潜在卖方流动性，除非上方供应被彻底吸收，否则上涨空间受限。

反弹遭遇获利了结与止损抛售

按持币时长划分的实现亏损数据显示，亏损抛售主要来自持币3-6个月的群体，其次是6-12个月持有者。这种「痛苦抛售」特征常见于高位套牢者离场。同时，利润率在0%至20%区间的获利了结占比上升，凸显「盈亏平衡卖家」和波段交易者的主导影响。

现货资金流转向积极

及其它主要平台的综合CVD指标已转为净买入，表明现货参与者开始重新吸收筹码。此前作为主要卖压来源的Coinbase，其净卖出速度也显著放缓，有助于减少上方供应，稳定价格走势。

数字资产财库资金流入依然零星

近期数字资产财库的净资金流仍呈现零散且不均衡的特点，活动多由孤立事件驱动。虽然有个别公司出现买入峰值，但总体企业需求尚未进入持续积累模式，仍处于边缘性、选择性操作状态。

衍生品市场清淡

比特币期货7日移动平均交易量持续萎缩，远低于趋势行情水平。当前价格波动未伴随交易量有效放大，反映出市场参与度低，投机兴趣寡淡，形成典型的「鬼市」特征。

隐含波动率仅短期跳升

宏观消息引发的抛售仅刺激短期波动率上涨。一周隐含波动率上升超13个点，而三个月和六个月隐含波动率仅微升，表明市场仅对短期风险定价，未发生系统性结构转变。

短期期权偏度波动剧烈

一周期25德尔塔偏度急剧转向认沽方向，达到近17%的溢价水平。但在达沃斯言论消化后迅速回撤，说明市场情绪具有高度时效性，非趋势性调整。

波动率风险溢价维持高位

一个月波动率风险溢价自年初以来保持正值，隐含波动率持续高于实际波动率。这为「做空波动率」策略创造有利环境，抑制波动率上升，形成自我强化机制。

交易商持仓转为净空

交易商在9万美元以下持有伽马空头，意味着价格下跌可能因对冲操作而自我加速；而在9万美元以上持有伽马多头，则起到稳定作用。因此，要有效突破该水平，需足够动能打破对冲资金流的制约。

总结

比特币市场仍处于低参与度状态，当前价格走势更多源于「抛压减轻」而非「主动买盘」。链上数据持续揭示供应过剩和结构性支撑脆弱的问题。现货资金流虽有所改善，但尚未转化为持续的买入趋势。机构需求保持谨慎，库务资金流在零线附近企稳，活动以零星交易为主。衍生品市场交投清淡，期货成交量萎缩，杠杆使用受限，共同营造了一个低流动性环境，使得价格对轻微的仓位变动都异常敏感。

总体而言，市场似乎正在悄然构筑底部。当前的盘整并非源于过热的参与，而是投资者信念的暂时停歇，他们在静候下一个能激发广泛参与的催化剂。

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