各国央行黄金增持放缓？币安官网入口助你把握市场动态

《金融时报》周二发表文章，深入探讨各国央行黄金储备配置变化。正如专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗所言：全球央行正将外汇储备从美元转向黄金，这一转变被视为衡量“货币贬值”更有效的指标。

瑞·达利欧：货币体系终结的开端

桥水基金创始人瑞·达利欧在世界经济论坛上表示，当前全球经济失衡严重，美国依赖资本流入，而其他国家担忧美元资产被冻结。这种结构性矛盾促使各国央行转向黄金——这是重大冲突时期的传统应对策略。他指出，这不仅是美元的问题，而是所有法定货币面临的共同挑战。

实证支撑不足？数据滞后成难题

尽管观点引人关注，但FT Alphaville编辑布莱斯·埃尔德强调，目前缺乏足够实证支持。各国央行仅每年向IMF提交一次储备数据，且披露延迟长达六个月，导致真实购金动向难以追踪。

英国出口数据：关键观测窗口

分析师普遍依赖英国税务海关总署的非货币性黄金出口数据。作为全球最大黄金交易中心，伦敦的数据成为衡量央行购金的重要先行指标。历史数据显示，该数据与后续央行实际购金量高度吻合。

英国的非货币化黄金出口

数据反转：黄金买入放缓迹象浮现

2022年俄乌冲突爆发后，全球央行年购金量突破1000吨。然而，经价格调整后，英国黄金出口规模已连续一年下滑。尤其值得注意的是，2024年11月，其黄金出口量同比暴跌超80%。

中国央行：增持持续但力度减弱

截至2025年12月，中国黄金储备已达2300吨，占外汇储备比重8.5%，并连续14个月增持。但从英国出口推算，中国央行去年11月购金量不足10吨，远低于平均水平。

金价上涨背后的逻辑

摩根士丹利分析认为，当黄金资产升值时，央行自然降低购入节奏，属合理行为。波兰央行虽宣布将黄金占比从21%提升至30%，但近期却批准150吨增持计划，目标转为绝对吨数，表明其仍具长期增持意愿。

伦敦金库库存揭示真相

法国兴业证券分析师迈克尔・海伊团队指出，伦敦金银市场协会金库库存去年12月增加199吨。结合历史规律，金库大幅流入通常伴随出口低迷——过去十年中，金库流入前十月均出口仅12.2吨，远低于正常水平100吨。

当金库库存出现净流入时，黄金出口几乎停滞；而流出时则激增。这表明，央行购金活动可能已进入阶段性尾声。

结论：追涨情绪主导金价

综合多方数据，布莱斯·埃尔德判断，各国央行的储备再平衡进程——即从美元转向黄金——或已接近尾声。金价走强更多源于市场追涨情绪，而非基本面驱动。

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