策略STRC争议蔓延…“11.5%股息优先股”安全性之争

围绕策略公司11.5%股息优先股“STRC”的争议正在扩大

本月以来，有观点指出该优先股可能在短短两天内筹集了最高270亿美元、至少120亿美元以上的资金，比特币投资者中批评其为“包装成类似存款产品的高风险产品”的声音正在扩散。

STRC产品结构遭质疑

13日，据相关媒体报道，虚拟资产领域视频博主“咖啡哥”通过一段18分钟的视频，直接对STRC的产品结构和营销措辞提出了质疑。他指出，STRC既不是银行存款，也不是货币市场基金，更不是有保险的储蓄产品，投资者若想收回本金，并非向公司赎回，而是需要找到另一位买家。

STRC虽设计为通常每月派息且股价在100美元左右波动，但短期内曾出现超过9%的波动。此外，公司董事会有权酌情停止派息，因此尽管看似固定收益产品，实际结构却截然不同，此类批评持续不断。咖啡哥特别强调，STRC投资者中有80%是个人投资者，公司是在向未充分理解复杂金融工程产品的普通投资者进行销售。

争议背后：激进的比特币收购策略

争议的背后，是策略公司一直在大举增持比特币。公司目前持有约78.9万枚比特币，平均购买单价约为75,577美元。近期比特币价格在74,000美元左右交易，公司持有的资产估值已低于平均购买成本，这也被视为一个负担。

咖啡哥将STRC的11.5%收益率与Terra Luna的Anchor Protocol曾提供的20%年化收益率相类比，对其可持续性提出疑问。另一方面，策略公司的支持者反驳称，STRC只是为收购比特币进行融资的工具。然而，公司自身已声明并无义务持有用以支撑STRC的资产，因此其发行结构中的风险预计难以轻易消除。

市场影响深远

市场并未将此次争议仅视为一次普通的网络论战。由于STRC可能基于散户投资者的资金进一步加快比特币收购速度，这或将影响策略公司未来的融资能力及比特币的供需关系。金融产品越是标榜高收益，就越需要仔细审视其结构和风险，这一警告再次被凸显出来。

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