策略性、比特币买入潮……超越中本聪的可能性凸显

战略公司或成最大单一比特币持有者

有预测指出，若战略公司维持当前购买比特币的速度，可能在两年内超越中本聪，成为全球最大的“单一”比特币持有者。银河数码研究主管亚历克斯·索恩分析认为，这一情景“清晰展示了一家企业对加密市场的深远影响”。

这一观察不仅涉及持币量的竞争，更意味着市场正转向企业财务战略主导比特币供需与价格走势的阶段。尽管近期市场反弹被归因于ETF资金流入、长期持有者重新买入等多重因素，但分析普遍认为，“持续且大规模”的战略公司买入行为才是最关键变量。

根据Bitwise首席投资官马特·霍根的说法，战略公司在过去八周已投入72亿美元购买比特币。他认为这一资金流是推动比特币从2月低点62,820美元上涨约20%的“最关键单一因素”。截至周三，比特币价格交易于76,550美元附近。

购买资金的核心来源是战略公司发行的永久优先股“STRC”。公司通过发行STRC筹集资金，并将大部分用于购买比特币。对投资者而言，STRC年化11.5%的收益率高于垃圾债券利率，且公司逾400亿美元的比特币持仓被视为“类抵押物”，具备显著吸引力。

战略公司的比特币购买现已近乎每周重复的“例行操作”。4月20日至26日期间，公司以2.55亿美元增持3,273枚比特币，总持仓量提升至818,334枚。这一数字略微超过贝莱德为客户托管的约812,300枚，显示出单一企业的持续积累正改变市场格局。

霍根指出，随着私募信贷偏好减弱，STRC的高股息率可能成为替代选择。他强调，尽管比特币价格存在波动，但“基于比特币储备的收益”叙事仍将持续吸引资金流入，这可能为战略公司带来数十亿美元的额外融资空间。

可持续性成为关键

核心问题在于股息支付与持续增持的可持续性。霍根测算，按当前市价，战略公司理论上可维持现有股息承诺长达42年。迈克尔·塞勒曾主张，若比特币每年增长20%，股息支付将“近乎永久持续”。霍根也认为，购买行为“很大可能持续相当长时期”。

据信，疑似中本聪的钱包容纳约110万枚比特币，占比特币总供应量的5.5%。战略公司需额外增持约277,660枚才能超越这一数量。然而，今年其周购买量起伏显著，从2月的850枚到4月单日34,160枚不等，未来融资环境与购买力度的变化，将使“超越中本聪”的时间表存在较大变数。

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