比特币资金流入领先以太坊？摩根大通：币安官网注册用户可实时追踪此趋势

对的相对弱势，已不再局限于价格层面；摩根大通最新研究揭示，机构资金流向数据明确显示，在资金净流入上已实现关键领先，而及更广泛的竞争币阵营则难以追上。

机构资金流分化：比特币恢复超三分之二，以太坊仅三分之一

自2025年10月去杠杆化冲击以来，比特币现货交易所交易基金的资金流出已恢复约三分之二，而以太坊现货交易所交易基金仅恢复约三分之一。这一差距成为当前市场分化的核心信号。

芝加哥商业交易所期货数据显示，机构对比特币的风险敞口已几乎完全恢复至抛售前水平，但以太坊期货未平仓合约和净多头持仓仍远低于历史峰值。大宗商品交易顾问与量化基金等动量型参与者虽对两者均呈轻微低配，但对以太坊的配置明显更低，反映出其在去年十月经历更剧烈的去杠杆过程。

基本面滞后：链上活动未见实质性复苏

摩根大通董事总经理尼古劳斯·帕尼吉尔佐格鲁领衔的团队指出，除非网络活跃度、去中心化金融（DeFi）采用率以及现实世界应用出现“显著改善”，否则以太坊及其他竞争币可能将持续表现不及比特币。

尽管过去三年以太坊完成多项协议升级，但链上活动并未实现突破性增长：去中心化金融交易量趋于平稳，锁定总价值（TVL）仍低于周期高点，用户数与交易费用亦未展现出支撑重估的可持续扩张态势。较低的基础层费用也削弱了EIP-1559机制下的代币销毁量，导致净供应增长加快，进一步稀释了其作为“超稳健货币”的叙事优势。

竞争币生态面临多重挑战

针对更广泛的竞争币，摩根大通强调流动性不足、订单簿深度薄弱及频繁安全事件是打击市场信心的关键因素。这些风险阻碍了新机构资本的部署，使得整个生态难以形成正向循环。

报告特别指出，比特币因被广泛视为“更安全”的宏观与监管押注标的，持续受益于其在加密领域的主导地位。今年早些时候的研究已确认，在交易所交易基金（ETF）韧性与机构持仓方面，比特币是“明确的赢家”。即使部分黄金与白银基金出现资金流失，比特币产品仍维持净流入状态。

未来展望：仅靠技术升级无法逆转格局

摩根大通结论清晰：仅靠协议升级无法挽救以太坊的相对地位。若不能重新激发链上真实使用场景——尤其是去中心化金融、现实世界资产接入及其他非投机性用例——并将其转化为稳定的手续费收入与代币需求，比特币将继续在价格表现与下一阶段机构资金流入中占据领先地位。

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