现货$DOT、$HBAR和$AVAX ETF周交易量为零

三只山寨币ETF陷入零流入僵局

本周，追踪Polkadot（$DOT）、Hedera（$HBAR）和Avalanche（$AVAX）的现货ETF录得零美元资金流入，将连续数周完全无活动的纪录进一步延长。这些产品已上线运行，交易载体也已就绪，但机构资金显然并未到来。

这一现象折射出山寨币ETF市场正在发生的更广泛动态。2026年6月中旬的数据显示，美国现货山寨币ETF的资金流入集中在Hyperliquid、XRP和Solana上，而HBAR的ETF板块则重回持平状态，与其他增量需求为零的山寨币为伍。这表明投资者正在对特定资产进行高确信度押注，而非寻求广泛的山寨币敞口。

资金选择性涌入，而非普涨浪潮

分化态势十分明显。一方面，XRP和Hyperliquid吸引着强劲的机构资金流入和价格动能；另一方面，Polkadot、Avalanche和Hedera在新资本兴趣方面基本处于冻结状态。这不是传统的山寨币季节行情。

在宏观疲软的表象之下，一个更鲜明的趋势正在浮现：机构投资者不再将山寨币视为一个整体篮子，而是选择性将资金配置到特定叙事中，将其他币种抛在身后。

考虑到这些产品刚刚上市不久，缺乏资金流的现象尤其引人注目。Hedera已有Canary Capital的HBR ETF产品，该基金于2025年10月28日推出，曾吸纳9300万美元资金流入，持有5.49亿枚HBAR。但早期势头已然消退。这种停滞表明，机构投资者目前并未将这些资产视为优先配置目标，而仅仅推出ETF产品，若无强大叙事或主动积累策略支撑，不足以激发需求。

更广泛的市场结构也不利于其发展。宏观环境在很大程度上压制了山寨币资金流，主导地位仍接近60%，山寨币季节指数仅处于24。从历史经验看，这种组合通常意味着资金集中于比特币，而非轮动至较小市值资产。

随着多只山寨币ETF产品已上架，而机构兴趣集中于少数几个币种，对于$DOT、$HBAR和$AVAX而言，问题在于：究竟是需要一个叙事催化剂，还是一轮更广泛的资金轮动，才能最终释放这些产品本来设计要捕捉的资金流。

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