市场持续去杠杆，比特币未平仓合约跌破7月峰值一半

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未平仓合约下降反映价格回调

数据显示去杠杆化仍在持续，但并未确认市场见底

比特币未平仓合约已从近450亿美元降至204亿美元，表明市场杠杆大幅降低。

此次下降是几次清算事件逐步解除杠杆期货头寸的结果。

比特币价格与未平仓合约以相近速度下跌，表明去杠杆化过程有序进行。

尽管杠杆显著减少，但数据并未确认比特币已触及市场底部。

根据 CryptoQuant 数据，比特币期货市场杠杆已大幅下降，未平仓合约从2025年7月近450亿美元的峰值降至约204亿美元。这一下降反映的是杠杆头寸的广泛解除，而非市场的突然崩溃，因为比特币价格与未平仓合约的下跌速度基本相当。

未平仓合约代表未平仓期货合约的总名义价值。该指标的下降表明头寸正在被平仓，原因可能是清算，也可能是交易者主动减少敞口。最新数据显示，市场上超过45%的峰值杠杆已被移除。

未平仓合约下降反映比特币价格回调

CryptoQuant 的数据显示，过去一年中，未平仓合约的减少与几次显著的清算事件同时发生。最大的一次发生在去年10月10日，当时比特币从此前约122,574美元的历史高点跌至约105,000美元，创下单日清算纪录。

比特币未平仓合约数据 |

来源：CryptoQuant

去杠杆化进程在2月初继续推进，未平仓合约在数日内下跌超过20%，比特币价格跌至约61,000美元。6月的进一步清算事件减少了更多未平仓期货头寸，使总未平仓合约降至约204亿美元。

数据显示，在此期间，杠杆率与比特币价格以相似速度下降。这种模式表明，过度的杠杆正在被逐步从市场中移除，而不是引发无序抛售——即价格下跌速度远快于头寸解除速度的情况。

数据显示去杠杆化仍在持续，但并未确认市场见底

尽管杠杆率大幅下降，但现有数据并未表明比特币已触及市场底部。历史观察指出，此前未平仓合约下降之后，往往会出现较长时间的横盘整理或价格进一步下跌，然后才会迎来持续的复苏。

当前的未平仓合约仍远高于2023年的水平——当时该指标曾降至约100亿美元——这表明基于历史比较，市场仍有可能进一步去杠杆化。

与此同时，比特币周线价格图显示，该资产目前交投于60,000美元下方，略低于68,000至70,000美元区间——这一区域此前曾充当支撑位和阻力位。

1个月 BTC/USD 图表 |

来源：TradingView

截至发稿时，比特币交易价格约为59,227美元，价格持续承压，成交量差值仍为负值，反映出在所示期间内持续的卖压。

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