以太坊质押队列长达43天，但专家表示：这并非真正的看涨信号

验证者队列积压价值约25亿美元ETH，专家称并非真正看涨信号

随着希望参与以太坊网络质押的验证者数量激增，激活队列中积压的ETH已高达约250万枚。由于当前网络拥堵，新质押参与者需要等待约43天才能激活其代币。然而，Sygnum银行托管与质押业务主管托马斯·布伦纳指出，这种漫长的等待不应被直接解读为强烈的看涨情绪信号。

技术机制与协议限制才是主因

布伦纳表示，尽管验证者队列的拥堵反映了机构需求，但以太坊协议的技术运行机制同样产生了显著影响。他指出，在Dencun升级后，每日验证者登录容量被限制在约57,600 ETH，而Pectra升级并未提高这一限额。

Pectra升级允许单个验证者通过自动复利功能持有最多2,048 ETH。大型质押运营商可以将ETH追加至现有验证者，而无需创建新验证者。但问题在于，即便只向现有验证者添加1 ETH，该交易也会与新质押参与者进入同一激活队列。

因此，布伦纳认为，当前队列中并非所有ETH都源于新投资者需求。其中一部分积累包括此前已质押ETH的重新分配、对现有验证者的追加投入，以及复利过程产生的增量。

退出队列的空置才是关键信号

布伦纳表示，关于以太坊市场更强劲的信号其实是几乎空置的退出队列。投资者并未加入退出队列来赎回其质押的ETH，这表明现有参与者仍在继续持有其在网络上的头寸。

布伦纳解释道："几乎没有人终止其质押头寸。这反映出真正的信任。入场队列衡量的是需求与基础设施机制的双重作用。"

根据当前数据，以太坊网络上约有4,120万枚ETH处于质押状态，这一数量约占以太坊总流通供应量的33.8%。

机构参与度未减，但隐私问题成障碍

布伦纳还指出，尽管ETH价格表现疲软，机构投资者并未远离质押活动。他表示，许多机构将质押收益视为以太坊天然且基础的特性，但机构参与面临的最大障碍之一是隐私问题。

以太坊质押中使用的验证者地址、存款地址和提现交易均可链上追踪，这一特性使得机构在扩大质押规模时保持谨慎。布伦纳认为，尚未解决的隐私问题仍然是机构以太坊质押市场更快增长的主要障碍之一。

*本文不构成投资建议。

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