Arthur Hayes：日元救助计划或通过美联储流动性引爆比特币涨势

阿瑟·海耶斯：美日联合行动或为加密货币市场注入流动性

BitMEX联合创始人、知名加密货币宏观投资者阿瑟·海耶斯近日表示，近期美日两国为提振日元而采取的合作举措，最终可能向全球市场注入大量美元流动性，这有望成为及其他加密货币的有力催化剂。

美日联合干预与日元贬值

7月下旬，日元兑美元汇率跌破163关口，创下约四十年来的最弱水平。这一汇率下滑推高了日本消费者的进口成本，加剧了国内经济压力。

8月1日，美国财政部与日本官员罕见地进行了联合干预，通过买入日元来支撑汇率。这是十多年来首次采取此类协调行动，并将美元兑日元汇率拉回至约156的水平。

海耶斯发布了一份题为《日元震荡》的分析报告，阐释了此次干预如何可能引发美元流动性扩张，并对数字资产市场产生重大影响。

FIMA回购工具及可能的情景

海耶斯指出了三种支撑日元的方式：日本央行大幅加息、日本政府养老金投资基金出售资产，以及动用美联储的FIMA回购工具。FIMA回购工具允许日本央行等外国央行在不出售所持美国国债的情况下，将其作为抵押品短期换取美元。

海耶斯认为，前两种方案在政治或经济上都不可行，因此FIMA回购工具是日本当局最现实的选择。

若日本财务省利用所持美国国债作为抵押品与美联储进行交易，该部门将获得可兑换为日元的美元流动性，从而支撑汇率。海耶斯解释称，这一做法将扩大美联储的资产负债表，同时避免对美国国债市场造成冲击。

海耶斯援引财政部长斯科特·贝森特此前的言论，后者曾呼吁提高FIMA回购工具中单一交易对手方600亿美元的上限。任何上限调整均需获得美联储联邦公开市场委员会下属外汇委员会的批准。

他估计，日本政府及日本政府养老金投资基金共持有约1.373万亿美元的美国国债，这些资产均可作为FIMA回购工具的抵押品。

术语解释：FIMA回购工具——美联储的外国和国际货币当局回购工具，允许外国央行及国际货币当局以所持美国国债为抵押品，暂时换取美元，从而在不直接出售国债的情况下获取流动性。

选项政治/经济成本可行性

日本央行加息

高

低

日本政府养老金投资基金出售资产

高

低

美联储FIMA回购工具

低

高

对比特币及其他加密资产的潜在影响

海耶斯将FIMA回购工具带来的美元流动性扩张，与比特币等风险资产需求的增长直接联系起来。他认为，任何推动美元供应增加的措施，都极有可能推高数字资产价格。

他还将列为有力的竞争者，指出以太坊仍是代币化现实世界资产的核心基础设施层。尽管在2025年尚未创下历史新高，但海耶斯认为，以太坊在生态系统中扮演的关键角色并未改变。

在更具投机性的资产中，海耶斯特别提到了Ethena，该币种价格较此前高点已下跌超过90%。他认为，若新的美元流动性推动比特币价格上涨，并提升Ethena旗下USDe稳定币的收益率，Ethena有望实现5到10倍的涨幅。

海耶斯总结称，FIMA回购工具的扩张可以在不迫使日本抛售美国国债的情况下提供新的美元流动性，从而为比特币及其他数字资产的上涨创造有利条件。

他最后表示，如果美联储提高FIMA回购工具的上限以支持日元稳定，那么美元流入可能会重新激发对比特币及整个加密货币市场的购买兴趣。

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