财政部就GENIUS法案稳定币规则开启60天公众评论期

仅发行量不超过100亿美元的支付型稳定币发行商可保留在州监管框架下，且其所在州的规则需通过新的联邦“实质性相似”测试

美国财政部于4月1日发布的新闻稿中公布了拟议规则制定通知（NPRM），并公开征求意见。该通知于4月3日在《联邦公报》（第91卷第16844页）上刊登，开启了为期60天的公众评议期，截止日期为2026年6月2日。

100亿美元发行上限决定了哪些机构可依赖州监管

财政部的草案标准明确设定了一个上限：若州级合格支付型稳定币发行商的合并总发行量不超过100亿美元，且其所在州的监管体系被认定为“实质性相似”，则可以选择接受州监管。这一门槛清晰地划出了一条运营界限，明确了哪些机构可以适用《GENIUS法案》所设想的州级监管路径。该上限出现在财政部提案随附的NPRM文本中。

由于该标准基于合并发行量，而非仅针对单一代币或关联公司，因此100亿美元这一数字既适用于企业集团，也适用于独立发行商。该提案并未列出哪些机构符合或不符合该标准，也未试图预先批准任何州的监管框架。

财政部对“实质性相似”州监管体系的测试标准

NPRM将制定一套基于广泛原则的标准，用以判断各州的监管是否与《GENIUS法案》下的联邦基线充分一致。财政部并未规定统一的州级规则手册，而是提出了一种基于原则的评估方法，供监管机构应用于不同的州法律和监管项目。

通过围绕原则构建审查框架，财政部为各州通过不同的立法或监管机制达到联邦标准留出了空间。但提案明确指出，获得州监管资格的发行商必须满足这一相似性认定。否则，即使发行商低于100亿美元的上限，也无法使用州监管路径。

评议期：4月3日《联邦公报》通知设定6月2日为截止日期

财政部于4月1日发布的公告邀请公众提交意见，并规定意见须在《联邦公报》公布后60天内提交。该提案于2026年4月3日在《联邦公报》上公布，由此开始倒计时，截止日期为2026年6月2日。

2026年4月1日：财政部新闻稿宣布NPRM并征求意见。2026年4月3日：《联邦公报》第91卷第16844页公布，开启评议窗口。2026年6月2日：基于60天通知期的意见提交截止日期。

利益相关方现在有明确的时间窗口来就相似性测试在实际中应如何运作，以及财政部应如何衡量寻求州监管路径的发行商的合并发行量等问题发表意见。

在《GENIUS法案》规则制定流程中的位置

后续独立报道确认了财政部的提案，并将其置于《GENIUS法案》其他规则制定工作之中。2026年7月的报道指出，该州级相似性NPRM仍是提案状态，且相关机构仍在继续征求对多项规则的意见，而非在年中之前定稿。

2026年6月2日的截止日期确定了近期的关键节点。在财政部最终确定该规则之前，任何特定州的监管体系是否达到“实质性相似”标准，以及哪些发行量低于100亿美元的发行商可以依赖州监管，这些问题仍然悬而未决。

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