印度9月将利用批发CBDC试点代币化债券

印度拟于九月启动代币化债券试点，连接央行数字货币结算

据报道，印度正筹备于今年九月进行首批发行的代币化公司债券测试，此次试点将把区块链结算与该国的央行数字货币（CBDC）相结合。在更大范围的市场推广之前，该计划预计将先通过一个有限的投资者群体进行试点。

据路透社报道，印度国有电力基础设施金融公司REC Limited计划发行不超过50亿印度卢比（约合5700万美元）的代币化债券。这篇于周一发布、基于三位知情人士消息的报道称，该试点项目可能会在九月于孟买举行的一场年度金融科技活动上宣布。

核心要点

据报道，REC Limited计划首次发行不超过50亿卢比的代币化公司债券，时间点指向九月。该试点预计将使用印度的央行数字货币来购买这些债券，从而将代币化证券与央行结算直接挂钩。参与方可能需要开设两个独立的数字账户：一个批发型央行数字货币钱包，以及一个专用的电子证券钱包。存管机构正在开发“DEMAT 2.0”系统，以便利用分布式账本技术追踪债券持有情况。预计初始将有为期三个月的锁定期，并计划在十二月前推出二级市场交易。

围绕央行数字货币构建的代币化债券试点

路透社报道称，在试点期间，印度的央行数字货币将用于购买代币化债券。这一设计至关重要，因为它旨在实现端到端的整合——代币化证券不仅记录在账本上，而且通过央行支持的数字支付轨道进行结算。

根据报道中的设置，投资者需要拥有两个数字账户才能参与。一个是由银行提供的批发型央行数字货币钱包，另一个是用于持有和记录代币化债券头寸的新型电子证券钱包。

这种方法与早期的代币化资产实验有所不同，后者通常侧重于发行和记账，而转账仍依赖传统的支付和结算机制。如果按描述实施，印度的试点将通过将证券结算与支付结算整合到更统一的流程中，以减少结算摩擦。

DEMAT 2.0 与推动基于区块链的证券记录

试点核心的电子证券钱包由印度的证券存管机构开发。路透社将此项目称为“DEMAT 2.0”，预计将使用分布式账本技术记录债券持有情况。

路透社还报道称，印度央行（印度储备银行）和证券市场监管机构（印度证券交易委员会）正在与存管机构就此事进行合作，这凸显了监管主导的基础设施正在如何为支持代币化发行而进行塑造。

从投资者和市场结构的角度来看，证券记录的可靠性和法律可执行性至关重要。DEMAT 2.0 追踪所有权和余额的角色，很可能决定代币化债券能否轻松地与现有的合规要求、托管实践和结算流程对接。

时间线：锁定期、有限准入及可能的二级市场

路透社称，该试点最初将仅向特定投资者群体开放。报道还暗示，该项目可能会在九月于孟买举行的年度金融科技活动上公布，这意味着其启动范围将严格受限，旨在进行受控测试，而非立即广泛分发。

据报道，这些代币化债券有三个月的最初锁定期。据路透社报道，此后，交易所预计将在十二月前为代币化债券建立二级市场。

对于参与者而言，这些里程碑决定了该工具的实际用途。锁定期可能在早期阶段限制流动性，而十二月前进行二级市场交易的计划则表明该项目意图超越仅发行试点的范畴。二级市场是否会活跃交易、适用何种做市或交易规则、以及价格发现机制如何运作，都将是观察者关注的关键问题。

监管机构尚未置评

本媒体就上述报道的计划联系了印度央行、印度证券交易委员会以及REC Limited，但截至发稿时未收到回复。缺乏官方确认意味着投资者应将相关细节（如金额、准入、钱包架构和交易所时间表）视为据报进展，而非最终确定的政策。尽管如此，多家监管机构和市场基础设施提供方被描述为正在协同工作，这一事实表明，该试点是在现有监管框架内将代币化证券投入实际运作的更广泛努力的一部分。

随着九月试点的临近，最重要的信号可能来自：DEMAT 2.0 是否已准备好处理真实的债券头寸，为参与银行进行的批发型央行数字货币钱包整合如何处理，以及印度证券交易委员会和印度央行最终会就市场行为、结算最终性和二级市场交易规则发布何种指引。

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