HIVE支付8470万美元，探明AI数据中心选址之道

政策风险远比比特币波动更令矿企巨头担忧

面对"比特币暴跌是否会打乱HIVE Digital Technologies进军AI领域布局"的疑问，弗兰克·霍姆斯总能迅速给出答案。真正让他夜不能寐的并非比特币价格，而是各国政府。"你需要稳定的政策环境，"这位执行董事长在接受采访时如此表示。

霍姆斯带领HIVE开创了独特的"双引擎模式"：一级数据中心用于比特币挖矿，三级数据中心则通过旗下BUZZ HPC子公司处理AI运算任务。这些设施分布在加拿大、瑞典和巴拉圭三国。

这家公司确实有底气进行如此雄心勃勃的扩张。截至2026年6月30日的季度财报显示，HIVE营收达7910万美元，同比增长73.5%，调整后息税折旧摊销前利润为1340万美元，持有现金超过2亿美元。不过报告也显示其净亏损达1.429亿美元，而亏损的最大诱因恰恰是霍姆斯所指出的风险。

8470万美元的教训

瑞典是HIVE首个海外投资目的地，但霍姆斯坦言，当地的好景并未持续。"我们在瑞典的经历证明，政策稳定性至关重要。最初当地政府非常欢迎，我们缴纳了数千万美元的税款。但瑞典税务机构不认同比特币挖矿，现在所有一级数据中心运营商都被视为'邪恶势力'，他们试图摧毁你的业务。"

瑞典税务局的依据是：工作量证明挖矿不存在可识别的交易对手方，因此不属于增值税征收范围。根据这一解释，HIVE为设备与电力支付的增值税无法获得退税。该公司在瑞典两级法院均败诉后，已计提8470万美元的拨备并正在上诉。

拥有HIVE最大电力容量的巴拉圭则带来了另一种考验。"巴拉圭年初推出极具吸引力的AI战略，承诺提供长期能源合同，但政策突然转向，至今仍在反复调整中。这种不确定性正是最大的风险所在。"

30倍的投资鸿沟

霍姆斯曾计算过：建设比特币矿场每兆瓦投资约100万美元，而配备备用电源、冗余网络及双系统架构的三级AI数据中心，每兆瓦成本高达3000万美元。"这就是为什么我们需要长期能源合同——资本支出相差30倍。假设我们要投资100兆瓦的AI数据中心，需要30亿美元，如果政府突然调整政策或变更能源合同，所有投资就会血本无归。"

面对政策突变，矿场运营商可以拔掉设备电源，将机器运往更友好的地区。但耗资30亿美元的AI设施却无法如此灵活。霍姆斯强调，正是这种结构性差异——而非比特币的K线图走势——决定了HIVE的全球布局决策。

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