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Ethena创始人：Ethena与Tether并非竞争关系，各自的增长会直接相互促进

zhoucl 2025-04-24 20:43:19 快讯已有人查阅

导读 4月24日消息，Ethena创始人Guy Young在X平台发文称，很多人误解了Ethena与Tether的关系——两者并非竞争对手，而是各自的增长会直接相互促进。在这个约70%永续合约都以USDT计价的市场里，Ethena每增加一个空头头寸，就会创造对USDT的新需求，因为交易对手方必须用USDT作为抵押品建立多头头寸。这种机制意味着，每当由永续合约支持的USDe增发1美元，就会带动约0.7美元的USDT需求增长。

4月24日，Ethena创始人Guy Young在X平台发文称，市场普遍误解了Ethena与Tether的关系。两者并非竞争对手，而是相互促进增长的合作伙伴。

在约70%永续合约以 usdt计价的市场中，Ethena每增加一个空头头寸，都会创造对 usdt的新需求，因为交易对手需要使用 usdt作为抵押品建立多头头寸。这意味着，每增发1美元由永续合约支持的USDe，将带动约0.7美元的 usdt需求。

Young指出，Tether无需推出收益产品，因为交易者已通过支付10%-30%年化利率，用 usdt作为抵押品做多永续合约。Ethena正是转化这一需求的关键通道。

加密市场用户行为极端，要么追求极致流动性，要么追求最高收益。利率下降时，“流动性差且收益有限”的中间地带将被淘汰。交易领域需比Tether更具流动性和分销优势，储蓄领域需比Ethena提供更高收益，中间路线难以成功。Young认为，Tether与Ethena形成的“杠铃策略”是行业发展的终极形态。

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