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比特币巨鲸的抛售行为是否会拖累下一轮牛市？
zhoucl 2025-10-24 21:07:18 区块百科 已有人查阅
导读在经历大规模清算后，投资者变得更加谨慎——现货交易量激增至每天50亿至100亿美元。
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关键要点
为什么投资者从期货转向现货市场？
在经历大规模清算后，投资者变得更加谨慎——现货交易量激增至每天50亿至100亿美元。
币安交易所供应比率下降对比特币意味着什么？
交易所供应比率（ESR）降至2022年的低点（0.03），表明短期供应减少，持有行为增强，这通常是BTC大幅复苏的前兆。
自从最近比特币价格崩盘后回落至11.6万美元以来，比特币[BTC]一直难以维持上涨势头。截至本文撰写时，比特币交易价格为107,716美元，较上周下跌4.08%。
在这种看跌趋势下，投资者变得更为谨慎，并开始从期货市场转向现货市场。
现货市场交易者卷土重来
根据黑暗之火分析，在10月11日发生多起强制平仓事件后，投资者纷纷放弃期货，回归现货市场。
事实上，自10月10日以来，累计现货交易量显著增加，并稳定在每天50亿至100亿美元之间。
来源：Cryptoquant
此前，尤其是9月份，交易量通常在30亿至50亿美元之间。如此大幅度的增长表明现货市场的投资兴趣正在回升，反映出投资者的谨慎情绪。
此外，币安的比特币交易所供应比率已降至0.03，达到2022年中期以来的最低水平。
来源：CryptoQuant
这种下降表明可供出售的短期供应量正在稳步减少，从而缓解了销售压力。
从历史上看，ESR的下降通常伴随着大持有者市场行为的转变，他们倾向于增持比特币。
这种模式与市场周期中的后期积累阶段一致，长期投资者往往会增加持仓。
因此，重返现货市场的投资者可能正在为新一轮更加可持续的牛市复苏奠定基础。
历史数据显示，在价格复苏之前，市场通常会经历一段时间的现货积累。
但什么因素可能阻碍BTC的上涨？
尽管投资者回归现货市场进行囤积，导致ESR下降，但巨鲸和鲨鱼的行为似乎并未受到影响。
目前，交易所鲸鱼比率已飙升至月度高点0.556，表明大户正在积极将比特币存入交易所。
来源：CryptoQuant
此次抛售潮主要由持有100至1000 BTC的“鲨鱼”主导，其交易所余额变化仍保持在117,000 BTC左右的高位。
来源：Checkonchain
此外，比特币基金流量比率已飙升至0.11，进一步验证了我们对交易所参与度增加的观察。
来源：CryptoQuant
从历史上看，流入交易所的资金（尤其是来自大型实体的资金）越多，价格表现越差。
这是因为如果需求未能跟上并吸收这些外汇存款，就会对价格形成下行压力。
盘整还是突破？
据AMBCrypto报道，比特币多头和空头正在激烈争夺市场控制权。
尽管币安投资者已经开始积累资金，但其他地方的抛售压力，尤其是来自巨鲸的抛售仍然很高。
这两股相互冲突的力量使市场处于十字路口，并可能预示着即将进入长期盘整阶段。如果这种情况持续下去，BTC可能会在106,071美元至114,039美元之间窄幅波动。
相反，如果币安的需求持续增长并吸收不断上升的抛售压力，BTC可能会突破这一区间，并瞄准116,000美元的目标。
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