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景林资产“内部信”曝光：核心配置聚焦半导体与AI基础设施
zhoucl 2026-07-01 21:48:02 股票 已有人查阅
导读 从渠道处获悉，景林资产管理合伙人、CEO高云程在《2026年中给投资者的一封信》中，系统阐述了其对AI产业趋势、全球产业链重构以及当前组合配 ,股票之声
从渠道处获悉，景林资产管理合伙人、CEO高云程在《2026年中给投资者的一封信》中，系统阐述了其对AI产业趋势、全球产业链重构以及当前组合配置方向的最新判断。
高云程认为，过去半年全球资本市场最深层次的变化，并非指数涨跌，而是“智能第一次开始被机器规模化生产出来”。在他看来，AI并不只是一个新的软件工具，而是一场新的工业革命，能源、广义半导体系统、AI大模型、数据中心和应用层正共同构成新的“智能生产体系”。在这封信中，高云程重点分析了AI对商业模式和估值体系带来的重塑。他表示，过去二十年，全球最优秀的**台公司通常具有轻资产、高ROE、高自由现金流、网络效应强和边际成本极低等特征；但进入AI时代后，智能生成不再“免费”，每一次推理和调用背后都需要算力、存储、网络通信、能源和数据中心支撑，这意味着**台公司正在从“轻资产互联网**台”逐步演变为重资产的“智能工厂”。
基于这一变化，高云程认为，过去围绕用户数、流量、广告收入和利润率建立的**台公司估值体系，需要被重新审视。未来市场更应关注算力投入效率、模型能力、数据闭环、AI商业化能力以及资本开支回报率。（上海证券报）
高云程认为，过去半年全球资本市场最深层次的变化，并非指数涨跌，而是“智能第一次开始被机器规模化生产出来”。在他看来，AI并不只是一个新的软件工具，而是一场新的工业革命，能源、广义半导体系统、AI大模型、数据中心和应用层正共同构成新的“智能生产体系”。在这封信中，高云程重点分析了AI对商业模式和估值体系带来的重塑。他表示，过去二十年，全球最优秀的**台公司通常具有轻资产、高ROE、高自由现金流、网络效应强和边际成本极低等特征；但进入AI时代后，智能生成不再“免费”，每一次推理和调用背后都需要算力、存储、网络通信、能源和数据中心支撑，这意味着**台公司正在从“轻资产互联网**台”逐步演变为重资产的“智能工厂”。
基于这一变化，高云程认为，过去围绕用户数、流量、广告收入和利润率建立的**台公司估值体系，需要被重新审视。未来市场更应关注算力投入效率、模型能力、数据闭环、AI商业化能力以及资本开支回报率。（上海证券报）
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