险资股票和基金持仓规模半年增加近7000亿元

摘要 【险资股票和基金持仓规模半年增加近7000亿元】根据金融监管总局近日披露的最新的保险公司资金运用情况表，截至今年二季度末，险资股票和证券投资基金投资规模达到6.4万亿元，较年初增加近0.7万亿元，其中二季度单季增加近0.5万亿元。分析人士认为，二季度险资权益配置提速，主要是其主动增配权益类资产和权益类资产公允价值抬升共同作用的结果。

　　根据金融监管总局近日披露的最新的保险公司资金运用情况表，截至今年二季度末，险资股票和证券投资基金投资规模达到6.4万亿元，较年初增加近0.7万亿元，其中二季度单季增加近0.5万亿元。

　　分析人士认为，二季度险资权益配置提速，主要是其主动增配权益类资产和权益类资产公允价值抬升共同作用的结果。在增配的权益类资产中，主要分为FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）类和FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）类，前者以获取高股息为主，后者则以获取资本利得为主。业内人士透露，未来险资还将继续同时拥抱确定性与可能性，密切跟踪资产的风险收益比变化。

　　二季度是规模增长的主力时段

　　数据显示，截至二季度末，人身险和财产险公司股票和基金投资规模余额6.4万亿元，其中股票4.1万亿元，基金2.3万亿元。

　　记者查阅近三期监管披露的保险公司资金运用情况表发现，从2025年四季度末到2026年一季度末，再到2026年二季度末，人身险公司股票和基金投资金额分别为52890亿元、54705亿元、59263亿元。财产险公司股票和基金投资金额分别为4142亿元、4337亿元、4676亿元。

　　从股票和基金投资金额增长幅度来看，人身险公司一季度末环比增加1815亿元，增幅3.4%；二季度末环比增加4558亿元，增幅8.3%；半年累计增加6373亿元，增幅12%。财产险公司一季度末环比增加195亿元，增幅4.7%；二季度末环比增加339亿元，增幅7.8%；半年累计增加534亿元，增幅12.9%。

　　从全行业险资运用情况来看，人身险和财产险公司上半年合计投资股票和基金规模增加近7000亿元，其中二季度是规模增长的主力时段，期间增加规模近5000亿元，占到半年规模增加的近70%。

　　数据显示，2026年二季度末保险行业资金运用余额为40.8万亿元，较年初增长6.1%；对比整体资金运用余额的增速，不管是人身险公司，还是财产险公司，其权益投资规模都实现了两位数增长。

　　据券商机构以及险资人士分析，除了新增配置资金以外，市场整体回暖、估值修复带动权益类资产市值抬升，也是不可忽视的因素。

　　积极做好权益类资产配置

　　业内人士表示，保险业处于低利率常态化、利差损风险防控的关键阶段，优化资产负债匹配，稳定提高长期投资收益，是业界的共同目标。适度提升权益类资产配置是险资对冲利差损、增厚投资收益的主要路径。

　　“在新会计准则下，险企传统险账户面临的久期缺口和收益缺口等挑战加大。在低利率环境中，票息收入逐步下行，而险企在负债端，成本相对刚性，利差损压力增大。权益类资产在配置中的战略地位日益凸显。”一家中型保险资管公司人士表示，提升权益类资产比例有利于实现长期收益目标，但会放大净利润和净资产的波动，险企确定好合适的权益配置中枢至关重要，以此平衡收益率和波动率、短期稳定性和长期成长性。

　　险企人士表示，在增配的权益类资产中，主要分为FVOCI类和FVTPL类，前者以获取高股息为主，后者以获取资本利得为主。在股市表现强劲背景下，FVTPL类资产配置多的公司，有机会获得更高的资本利得收益率。反映在投资风格上，各家权益投资结构不同，利润对股市敏感性会有差异。

　　“权益投资总收益基本由稳定股息现金流 长期资本利得两部分构成，”有保险资管公司人士对记者表示，股息是基础底仓收益，每年贡献确定性现金流，同时匹配负债端的特性；资本利得作为增强收益，险资严控持仓成本，不做短期追涨杀跌。

　　优化资产端权益布局

　　业内人士预计，接下来，以分红险为代表的浮动收益型产品将成为主流，进一步降低负债端的刚性成本，可为险资在资产端的布局提供更大空间，其推进进度会进一步影响险企资产配置逻辑。对于权益配置来说，比例达到高位后，险资或将更聚焦于市场风格快速切换背景下的内部均衡结构调整。

　　天职国际金融业咨询合伙人周瑾表示，险资均衡的权益配置策略还将延续，一方面以高股息蓝筹为底仓，锁定稳定的现金流；另一方面则精选硬科技、新质生产力龙头博取长期成长。

　　“配置权重调整是动态优化的过程，需要密切跟踪资产的风险收益比变化，当高股息蓝筹估值大幅抬升或成长赛道出现景气度下行时，应及时开展权重再平衡调整，确保策略有效性。”北京某大型险企投资相关负责人说。

　　同时，为了释放更多险资在实际权益投资中的空间，有业内人士建议，可进一步优化权益类资产的风险因子计量，推出针对不同权益类资产更为差异化的风险因子，减轻权益投资对险企的资本消耗。

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