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新一批QDII额度下发 机构竞逐全球资产配置赛道
zhoucl 2026-09-05 08:44:41 基金 已有人查阅
导读
8月28日，新一批合格境内机构投资者（QDII）额度下发，总额度为68.4亿美元。
这是QDII额度年内第二次集中发放。在2026陆家嘴论坛上，国家外汇管理局局长朱鹤新表示，将新增推出“一揽子”增量政策，其中包括发放新一批合格境内机构投资者额度。
中信证券研报指出，2026年以来，居民跨境配置意愿持续升温，叠加公募机构在产品端主动加码布局，推动QDII市场发展。在供给端，QDII数量与规模双升，产品类型日益完善；多家机构今年推出首只QDII产品，布局全球配置赛道；公募机构积极申报QDII业务资格，行业参与主体增加。在需求端，投资热情持续高涨，QDII基金限购现象频发；新一轮QDII额度获批，跨境配置空间进一步打开；QDII额度使用结构优化，公募产品配置比例有望提升。展望未来，QDII市场正逐步走向扩容提质、能力驱动的发展新阶段。
额度分配趋向多元
从最新审批情况看，本轮获批机构涵盖公募基金、银行及理财公司等主体。鑫元基金为首次获批的公司之一，额度为1亿美元。
鑫元基金全球资产投资部总经理王丽军表示，全球投资并非简单地将投资范围从境内延伸到境外，更重要的是建立全球视野下的研究和资产配置框架。当前，越来越多产业已形成全球化竞争格局，无论是互联网、新能源汽车，还是AI、创新药、资源品等领域，都需要将中国企业放在全球产业链和全球资本市场中进行比较研究。投资研究不仅要关注单一市场的变化，也要理解美元和汇率、全球国债市场、大宗商品、全球资金流向以及不同经济体周期变化对资产价格的影响。
中欧基金此次新增6000万美元额度。该公司基金经理FANG SHENSHEN在接受《中国经营报》记者采访时指出，借助QDII产品开展全球资产配置，有助于投资者优化投资组合风险管理。当前，宏观经济形势、地缘政治等多重因素或将加剧资本市场波动，投资者可通过配置QDII产品，适度对冲现有投资组合的风险敞口，分散单一主题、行业、市场及宏观环境带来的集中暴露风险，QDII是实现资产多元化配置的可选工具之一。
苏商银行特约研究员付一夫分析，此次额度发放的核心逻辑是监管层对跨境配置需求持续升温的主动回应，标志着QDII制度从审慎试点迈向扩容提质。批复结果呈现两个特征：一是参与主体更加多元，既有头部公募，也有今年刚获资格的中小基金和外资银行，行业准入门槛实质降低；二是额度分配更注重机构历史风控表现，体现“能力匹配”导向。
对机构布局而言，付一夫指出，QDII额度松绑破除了此前的容量瓶颈，使其从被动应对额度紧张转向主动规划全球配置策略。机构不再局限于港股、美股，开始向欧洲、日本及新兴市场拓展；产品形态从单一指数追踪向主动管理、主题投资延伸。更重要的是，额度增长倒逼机构重新审视投研能力与规模扩张的平衡，未来竞争力将更多取决于全球资产定价能力。
“境内居民全球资产配置需求持续上升，今年以来全球股市表现良好，居民从资产多元配置和收益获取的角度出发，对QDII额度存在明确的增量需求。”北京龙和投资首席经济学家赵庆明告诉记者，目前来看，相当一部分QDII额度将配置于宽基指数ETF。这一策略已较为成熟，操作稳健，其风险收益特征（尤其是风险端）通常较为可控，便于机构进行风险管理。
中信建投在研报中指出，展望未来，居民全球配置需求持续释放， QDII市场有望进一步扩容，并呈现三大发展趋势：
第一，拓宽出海渠道，构建多元互补的跨境投资体系。QDII与港股通等机制协同互补，共同构建更为完善的跨境投资体系，为长期资本提供更丰富的出海路径。
第二，重塑竞争格局，推动行业从额度驱动迈向能力驱动。行业竞争将从“额度为王”转向全球资产配置、跨境投研与风险管理等综合能力的比拼，具备成熟投研体系和风控能力的头部机构优势将进一步强化。
第三，深化产品创新，聚焦精细化与差异化发展。公募机构将继续深耕全球细分市场与细分赛道，推出更多覆盖不同区域、行业和资产类别的创新产品，满足投资者日益多元化的全球配置需求。
海外投资须回归理性
在QDII额度扩容的同时，业内人士也提醒，在全球市场波动加剧的背景下，资产配置的风险管理更需审慎。
对金融机构而言，付一夫指出，跨境投资对机构能力提出与境内截然不同的要求。机构必须超越对外资报告的简单依赖，建立独立的全球宏观研判框架和产业跟踪体系，把握美联储政策周期、地缘风险等核心变量。这需要组建海外背景团队，与境外托管行、律所建立长期合作。
“风控层面是重中之重，跨境投资面临汇率波动、市场流动性枯竭、交易时差等多重风险，且各市场监管差异显著。”付一夫强调，机构应构建覆盖事前评估、事中监控、事后回溯的全链条风控体系。海外运营方面，合规是“生命线”，需熟悉各市场信息披露、反洗钱、税收等监管要求。三项能力需在额度放开前提前布局，而非拿到额度再补课。
赵庆明表示，海外市场并非遍地黄金，美股高估值、汇率波动、地缘政治风险等客观因素并存。对投资者而言，当前，多数QDII产品仍以宽基指数ETF为主，例如标普500 ETF、日经225 ETF，以及韩国、东南亚等市场的相关资产。这些产品跟踪的指数本身具有内在平滑效应，尤其对于发达国家市场的知名宽基指数，其信息透明度高，易于获取实时行情。同时，市场上多家机构也会定期发布指数预测，这为投资者提供了可参照的预期，有助于把握走势、控制风险，并对收益建立合理预期。因此，投资者可优先关注指数类型、历史波动率、跟踪误差及费率等核心指标，并结合自身风险承受能力作出判断。
此外，投资者也需做好风险评估。FANG SHENSHEN建议，投资者可梳理并评估自身现有投资组合，结合自身风险承受能力，优选与组合相关性较低或无法通过境内A股市场布局的优质海外资产进行配置。若投资者对海外市场及海外资产研究较为有限，亦可选择跟踪规模较大、市场认可度较高的全球宽基指数类QDII产品采用定期定额投资方式布局，作为重点关注方向。
付一夫指出，从长期资产配置视角看，国内居民境外配置比例远低于国际水平，QDII扩容为个人提供了参与全球增长的便利通道。但“时机好坏”取决于投资者自身风险承受能力和投资期限。短期海外市场面临货币政策转向、地缘冲突等不确定性，波动率较高，不宜简单理解为买入窗口。
他进一步指出，风险收益平衡的核心在三方面：一是汇率风险，人民币走势会显著影响回报；二是市场风险，应避免过度集中在单一市场，采取跨区域、跨资产分散配置；三是部分产品溢价交易风险。实操上，建议定投或分批建仓平滑择时风险，配置比例控制在个人金融资产适当比例以内，搭配黄金、债券作为缓冲。总体而言，QDII更适合长期配置而非短期博弈，保持耐心比判断“最佳时点”更重要。
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