山寨币重置潮来袭：比特币波动背后，哪些项目真能存活？| 欧易okx官方注册入口

知名分析师 Michaël van de Poppe 指出，当前加密市场正经历一场深层重置，多数山寨币或将永久性退出历史舞台。他强调，过去周期中‘所有代币都会涨’的假设已不再成立。

基准问题正在扼杀收益

范德波普认为，投资者普遍误判了回报表现。以美元计价的上涨并不等于真正跑赢市场。正确的衡量标准应是山寨币整体市场的表现，而非法币。

在上一轮周期中，除比特币外，整个山寨币市场实现了约39倍的增长。相比之下，莱特币（LTC）仅录得约17倍涨幅，NEO约为33倍，均落后于大盘。而Solana则实现近250倍涨幅，远超基准。

这意味着，即使某些代币价格看似上涨，若其相对市场表现疲软，实际投资组合收益仍可能被拖累。这种“名义上涨、实质落后”的现象正是许多长期持有者忽视的关键风险。

旧叙事是沉重的负担

范德波普指出，大量传统山寨币面临普及率低、架构过时、持币集中等结构性问题。它们未能解决现实痛点，仅靠社区情绪和炒作已难以推动价格上升。

他将当前局势类比为互联网泡沫破裂时期——尽管部分公司消失，但互联网本身持续演进。加密行业也正在经历类似过程：优质项目将脱颖而出，而无效资产将被淘汰。

机构资本的涌入虽利好整体生态，但也加剧了对小型项目的选择性淘汰，尤其在合规性、规模与执行力方面不达标的团队将难以为继。

生存取决于增长与价格之间的关系

范德波普强调，未来幸存的少数山寨币将呈现“用户增长与价格脱节”的特征。即代币价格低迷，但链上数据如总锁定价值（TVL）、交易量和费用收入却持续攀升。

他举例指出，Arbitrum（ARB）、Near Protocol（NEAR）和Aave（AAVE）等项目均出现此类现象：基本面强劲，但价格停滞甚至下行。这种滞后预示着未来潜在的修复空间。

相反，那些业务萎缩、使用量下降的项目，无论当前价格多低，都缺乏反弹基础。真正的价值回归将属于那些具备真实需求和可持续增长逻辑的资产。

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