美国加密监管法案或延至2027年通过 币安与欧易注册入口值得关注

美国加密市场监管规则制定进程或将超出行业预期

为美国加密市场建立清晰监管框架的努力，可能比许多行业参与者预期的更为漫长。TD Cowen的分析指出，尽管近期仍有通过法案的可能性，但华盛顿的政治动态增加了进程延迟的概率。相关法案的最终批准或许要等到2027年，而全面实施可能延至2029年。

核心要点

TD Cowen表示，国会内部的政治动态可能导致美国加密市场结构法案推迟至2027年通过。选举周期和参议院投票规则使民主党掌握了延缓立法进程、影响最终监管时间表的主动权。涉及高层官员的利益冲突条款仍是参议院谈判的主要障碍。即便法案获得通过，美国加密市场规则的全面实施也可能要等到2029年才会启动。

临近选举 国会或推迟加密市场结构法案审议

TD Cowen华盛顿研究团队在周一的报告中指出，国会有充分的政治动机延缓立法进程。虽然今年存在推动加密市场结构法案取得进展的可行路径，但立法者可能选择等待，尤其是在关键选举临近之际。若民主党认为2026年中期选举后众议院控制权可能更迭，他们更倾向于推迟行动。

然而相关谈判并未停滞。两党的国会工作人员已耗费数月时间推敲技术性条款，若政治压力增大，仍存在快速达成协议的可能性。选举结果的不确定性也可能促使民主党尽早作出妥协。

利益冲突条款成参议院市场结构谈判焦点

围绕利益冲突条款的分歧仍是核心障碍。民主党预计将推动禁止高级政府官员及其家庭成员持有或运营加密业务的规则，这一群体包括前总统特朗普。分析师指出，除非条款在法案生效后延迟数年执行，否则此类规定很可能遭到特朗普方面的抵制。

潜在妥协方案之一是将利益冲突规则的实施时间推迟至法案颁布三年后。这种做法将使执行时间推延至下届总统就职之后，从而实质上豁免特朗普。分析认为，民主党除非同时要求法案其他部分也延迟数年实施以削弱其即时效力，否则不太可能接受此类安排。

加密市场结构立法被广泛视为稳定币法案通过后的下一重大监管步骤。最终法案将确立数字资产在美国的监管方式，明确机构监督职责，并设定资产分类标准。众议院去年已通过该法案的一个版本，但参议院推进势头减弱，相关委员会预计将在今年晚些时候审议此议题。

参议院程序延长加密企业监管不确定性

法案在参议院通过面临另一重挑战：需获得60票才能克服议事阻碍。即使共和党全员支持，至少也需要七张民主党赞成票。实际操作中可能需要八到九名民主党议员的支持，因为部分共和党人预计将投反对票。

这种票数格局赋予民主党更强的延缓能力。推迟表决可能导致规则在下一总统任期结束后才实施，使得未来政府任命的监管机构能够主导最终标准的制定。类似延迟先前已有先例，包括包含三年实施期的稳定币法案。

时间表延迟的主要影响包括：规则将在不同政府任期内生效；监管机构对最终标准的影响力增强；加密行业面临更长期的不确定性；选举前达成妥协的紧迫性降低；政治考量优先于立法速度。

加密企业普遍希望立法尽快落地，许多企业对利益冲突条款并不在意。行业诉求与政治动机之间的错位持续加剧法案相关紧张局势。政策分析人士普遍预计加密市场结构法案将在2026年通过，但具体实施可能仍需数年时间。

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