谷歌母公司Alphabet财报超预期仍跌5%，AI投资计划引市场震动

要点简述

云业务利润扩张与支出加速并行

尽管Alphabet第四季度每股收益2.82美元（预期2.63美元）、营收1138亿美元（预期1113亿美元）均超预期，但其股价在盘前交易中仍下跌4-5%。

谷歌云营收同比激增48%，达177亿美元，远超161.8亿美元的预测，运营利润率从去年的17.5%扩大至30.1%。

Alphabet计划在2026年将资本支出增加一倍以上，达到1750-1850亿美元，远高于分析师预期的1150亿美元，重点投向人工智能基础设施。

搜索广告营收同比增长17%，超出预期；而YouTube广告表现不佳，仅增长9%，营收为113.8亿美元，低于118.4亿美元的预期。

云业务待履行合同额增长55%，达2400亿美元。公司预计到2026年，其人工智能计算能力仍将面临供应限制。

分析师对支出计划的反应

Alphabet股价在周四上午的盘前交易中下跌约5%。此次下跌发生在公司公布超出华尔街预期的强劲第四季度业绩之后。

那么，为何出现抛售？

投资者对Alphabet庞大的人工智能支出计划感到震惊。公司宣布，2026年的资本支出将在1750亿至1850亿美元之间。这比分析师预期的1150亿美元多出一倍以上。

这笔资金大部分将用于人工智能计算基础设施。首席执行官桑达尔·皮查伊表示，尽管投资巨大，谷歌云在2026年仍将面临供应限制。

谷歌云是本季度的突出表现者。营收同比增长48%，达到177亿美元。这远超Street Account预测的161.8亿美元。

云业务利润扩张与支出加速并行

云业务运营利润率也令人印象深刻。第四季度利润率从去年同期的17.5%扩大至30.1%。分析师此前预期利润率为22.7%。

首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐警告称，所有这些支出带来的折旧费用将在2026年加速增长。这可能会给谷歌云未来的运营利润率带来压力。

云业务待履行合同额跃升55%，达到2400亿美元。这一增长显示客户对人工智能云服务的强劲需求。

搜索广告营收同比增长17%。这一表现超出预期，缓解了人们对人工智能搜索工具可能损害谷歌核心业务的担忧。目前，人工智能概述已出现在许多搜索结果的顶部。

YouTube广告令人失望，仅增长9%。营收为113.8亿美元，而估计为118.4亿美元。

分析师对支出计划的反应

巴克莱银行分析师指出，基础设施、DeepMind和Waymo的成本拖累了盈利能力。他们预计这些压力将在2026年持续。

“以任何指标衡量，云业务的增长都令人惊讶，”巴克莱银行写道。他们表示，这些指标加上DeepMind的进展，开始证明资本支出增加100%是合理的。

德意志银行分析师表示，Alphabet以其庞大的支出计划“震惊了世界”。他们写道，在科技行业不断变化的当下，尚不清楚这项巨额投资是好是坏。

过去一年，Alphabet在人工智能领域取得了重大进展。去年11月发布的Gemini 3模型使谷歌与OpenAI和Anthropic并驾齐驱。通过与Anthropic的大规模合作，公司也为其TPU芯片的发展势头奠定了基础。

一场反垄断审判已告结束，其惩罚措施没有担心的那么严重。谷歌和司法部双方都提起了上诉。

Alphabet股价在过去六个月飙升了81%。在财报发布前，公司股价周三下跌了近2%。

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