币安官网注册：揭秘比特币突破12.6万美元受阻背后的真实原因

MicroStrategy董事长迈克尔·塞勒在2月27日（当地时间）接受纳塔莉·布鲁内尔采访时，揭示了比特币未能突破12.6万美元的关键结构性因素——影子银行体系的存在。

他指出，尽管JP摩根等传统大型金融机构并未直接支持比特币交易，但大量投资者被迫转向非银行类的影子银行机构进行资产托管与融资操作。

影子银行的再抵押机制如何影响价格走势？

塞勒进一步分析，这些影子银行机构通过将投资者持有的比特币作为担保品，反复进行再抵押（即“回购再出售”），导致同一资产被多次用于融资并推向市场。这种多层杠杆运作模式，使实际流通中的卖压远超真实持有量，形成人为的下行压力。

该机制不仅放大了市场波动性，更在关键价位形成“虚假抛售”，抑制了比特币在12.6万美元关口的突破动能。

为何这一结构成为价格天花板？

塞勒强调，这并非短期情绪或流动性问题，而是一种深层的制度性障碍。当主流金融体系拒绝接纳比特币作为合法抵押品时，替代性融资渠道必然依赖高风险的再利用结构，从而持续压制价格上行空间。

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