矿工清仓卖币转投AI！币安官网注册即享全球领先交易服务

作者：Cathy，白话区块链

挖一枚比特币成本高达8.7万美元，但市场仅能以6.7万美元卖出，每枚净亏两万美元。这不是手续费或电费波动，而是实实在在的持续亏损。根据Glassnode与MacroMicro的数据，2026年3月，比特币挖矿在当前价格下已沦为赔钱买卖。

然而，矿工并未坐以待毙。他们做出一个颠覆性的选择——不再依赖挖矿盈利，而是将电力资源转向人工智能（AI）领域，实现战略转型。

准确而言，并非“停止挖矿”，而是将比特币储备变现，将资金投入建设高密度AI数据中心，使挖矿退居为副业。自2025年10月比特币从12.6万美元高点回落以来，上市矿企已累计出售超1.5万枚比特币，这是一场有组织、系统性的资产重配。

矿工集体清仓，1.5万枚BTC去了哪里？

Core Scientific是最早行动的代表。2026年1月，该公司售出约1900枚比特币，套现1.75亿美元，剩余持仓计划于第一季度全部清空。其德克萨斯矿场正逐步改造为AI托管设施，目标是将1.3GW总电力容量全面供给AI算力需求。

MARA则更为激进。这家曾以“永不卖币”著称的矿企，在2026年3月的10-K年报中宣布：旗下53822枚比特币全部授权可售，估值接近40亿美元。随后，它与Starwood Capital达成合资协议，规划建设1GW AI数据中心，开启全新商业模式。

最令人意外的是Cango。这家原为中国汽车金融平台的企业，2024年底才进入挖矿领域，却在2026年2月抛售4451枚比特币，占其储备的60%，套现3.05亿美元用于债务偿还与转型。同时，公司引入前Zoom高管Jack Jin担任AI业务CTO，计划在全球矿场部署集装箱式GPU计算节点。从车贷到矿工，再到AI服务商，这种跨界速度唯有币圈可实现。

比特小鹿的选择则更具战略眼光。它在2月清空全部自有比特币持仓，创始人吴忌寒坦言：“持仓归零不代表永远不回。”此举旨在获取流动性，抓住电力与土地收购窗口。与此同时，比特小鹿1月份比特币产量同比暴增430%，自营算力达63.2EH/s，超越MARA，成为全球自营算力最大的上市矿企。清仓换算力，既是壮士断腕，也是弹药上膛。

同样的电，给AI用值10倍

为何矿企如此一致地抛售？因为账面数据已经清晰揭示答案。

2024年减半后，比特币挖矿利润率从巅峰的90%以上骤降至盈亏平衡线。而同一时期，全球对AI电力与数据中心的需求呈指数级增长。据MarketsandMarkets预测，2025至2030年，全球AI推理市场规模将从约1060亿美元增至近2550亿美元。

摩根斯坦利测算显示：将1兆瓦电力从挖矿转为AI托管，估值溢价可达10倍以上。

这并非虚言。AI托管合同普遍为10至15年长期合约，客户包括微软、Meta等顶级科技巨头，现金流稳定且可预测。相比之下，挖矿收入完全依赖币价波动——而币价，始终充满不确定性。

资本市场已用真金白银投票。摩根斯坦利为Core Scientific提供5亿美元贷款额度，附带最高可增至10亿美元的条款。这不是对一家“加密公司”的支持，而是对“数字基础设施企业”的信用背书。TeraWulf和Cipher Mining因成功转型混合模型被大摩评为“增持”，而曾死守比特币的MARA一度因币价风险过高遭降级。

华尔街的信号再明确不过：这些企业的价值，不再取决于持有多少比特币，而在于掌控多少电力资源。

链上指标说，可能快到底了

矿工大规模抛售引发市场震荡，但链上数据却释放出积极信号。

算力丝带（Hash Ribbon）自2025年11月底出现倒挂，至2026年2月已连续三个月处于下行通道，为历史上最长的矿工投降期之一。上一次类似信号出现在2022年12月，当时比特币在15500美元触底。

截至3月初，30日均线逼近60日均线之上，复苏迹象即将显现。

MVRV Z-Score在3月上旬维持在0.43至0.49区间。该指标衡量市场价格相对于“实际价值”的偏离程度。历史数据显示，当Z-Score跌入0至1区间时，往往预示战略性建仓窗口的到来。

Puell Multiple已降至0.6附近，意味着矿工每日收入仅为年均水平的六成左右，距离2022年熊市底部的0.3已不远，利润空间压缩至历史性低位。

情绪面亦现极端信号。“比特币极地涡旋”期间，加密恐惧与贪婪指数一度跌至5，2月5日单日实体调整后损失创下32亿美元的历史纪录。

四个独立维度的指标同步亮红灯，上一次发生此类情况时，比特币正处于底部构筑阶段。

矿工卖币，反而是利好？

这是整个事件中最反直觉的一环。

过去，矿工抛售被视为利空——他们是比特币的“天然卖家”，持续施压市场。但2026年的抛售性质截然不同：这些矿企出售比特币后，转而赚取稳定的美元现金流。

以Core Scientific为例，过去每月需卖出数百枚比特币以支付电费与运营成本。如今，凭借微软签订的长期合约及摩根斯坦利的信贷支持，即便仍计划年内出售剩余约2537枚比特币，也已不再是被动“卖币求生”，而是主动清仓、集中资金投向AI基建。

MARA与Starwood的合资项目一旦落地，1GW数据中心产生的美元现金流足以覆盖所有支出。

这意味着：原本最大的一批“结构性空头”正在永久退出市场。

而比特币挖矿并未消失，只是换了存在方式。MARA的混合模型已指明方向：电价低时挖矿，AI需求高峰时切换为GPU计算。比特币成为电网的“灵活负载”与“保险机制”，由AI赚钱，挖矿兜底。

小结

2025年，比特币网络算力突破1Zetahash里程碑。短期内，部分矿场转型AI导致算力增速放缓——如Cango有31%算力暂时下线升级。但这实为良性产能出清：低效矿工退出，留下的玩家更高效、更专注，网络安全性反而提升。

这不是矿工的投降，而是矿业的进化。

当挖矿成为副业、AI成为主业，比特币失去的是一批被迫卖币的矿工，得到的却是更健康的供给结构。

矿工手中的比特币虽已售尽，但电仍在，价值仍在流转。

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