比特币强势背后：币安官网注册用户激增，STRC机制成关键推手

作者：thedefinvestor 翻译：善欧巴，金色财经

过去几周，比特币的表现令人瞩目。尽管其价格从74,000美元回落至69,000美元，但自美伊冲突爆发以来，比特币在多数交易日中仍表现优于股票和黄金。

其中一个关键原因在于Strategy近期带来的巨量买盘压力。

STRC机制如何推动比特币价格上涨？

仅在过去19天里，由Michael Saylor领导的全球最大比特币国库公司Strategy就买入了价值超过30亿美元的比特币。这一大规模增持行为，正通过一种名为STRC的金融工具实现，成为支撑比特币相对强势的核心动能。

STRC到底是什么？

STRC是Strategy发行的永续优先股，承诺支付高额月度股息，目标价格稳定在100美元。从某种意义上说，它类似于一种生息型稳定类资产，年化收益率达11.5%。

然而，正如接下来将详细说明的，STRC存在明确的风险。购买STRC相当于将资金借给Strategy公司。公司通过发行STRC募集资金，并用这些资金购入更多比特币。近期STRC需求激增，正是Strategy能够大举买入BTC的直接原因。

底层机制是如何运行的？

正如前文所述，STRC的目标价格为100美元，所有持有者每月均可获得股息。

• 当市场需求旺盛、STRC交易价高于100美元时，Strategy可增发新股并卖出，募集更多资金用于买入BTC。

• 当STRC交易价低于100美元时，Strategy可选择提高股息以吸引更多买家，让价格回归面值。

最初，STRC的年化股息为9%，目前已上调至11.5%。

简而言之，Strategy以11.5%的成本向公众借钱，并用这笔钱买入比特币。而资金来源的一部分则来自MSTR。

当MSTR股价相对于其持有的比特币净值出现溢价时，Strategy可增发MSTR股票并卖出获利，从而获得另一重资金来源，支撑整个机制运转。

最初，STRC仅在纳斯达克及Robinhood等平台上市。但如今，Apyx、Saturn等DeFi协议已将其代币化版本上链，进一步推高了需求。

STRC模式真的可持续吗？

Strategy拥有约20亿美元现金储备，足以覆盖未来1–2年所有STRC股息支出。因此短期内，Strategy突然无力支付股息的可能性极低。

但必须牢记的关键一点是：STRC价格并非刚性锁定在100美元。即便你以100美元买入，也无法保证之后能以100美元卖出——尽管迄今为止，它在短期下跌后总能回到该价位。

然而，如果比特币进入长达数年的熊市，STRC需求可能下滑，进而引发脱钩。

Strategy的财务模型高度依赖MSTR股价保持溢价。一旦MSTR溢价消失，Strategy将失去一条核心融资渠道，若不卖出比特币，可能无力支付STRC股息。这可能给Strategy带来极为不利的局面，因此风险确实存在。

但就目前而言，STRC显然正在为比特币创造可观的买盘压力。如果你持有BTC，好奇它为何近期跑赢绝大多数资产，或许真该感谢Michael Saylor。

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