比特币6万至7万美元拉锯战：币安官网注册快速开启交易

比特币当前价格维持在60,000美元至70,000美元的宽幅区间内波动，市场尚未形成明确突破方向。尽管衍生品市场已完成重置，波动性下降，持仓结构趋于平衡，但因缺乏催化剂，上涨信心仍显不足。

供应堆积成关键阻力

根据链上数据分析，80,000美元至126,000美元区间存在大量处于未实现亏损状态的比特币供应，构成当前价格上涨的最大障碍。要消化这一密集供给，可能需要价格大幅折让或经历更长时间的重新分配过程。

亏损供应量高位运行

「处于亏损状态的总供应量」指标经30天移动平均平滑后，目前约为840万枚BTC，意味着过去一个月有近900万枚比特币始终处于浮亏状态。这反映出市场仍面临沉重的抛压压力。

长期持有者已实现亏损攀升

长期持有者（持币超六个月）的已实现亏损自2025年11月以来持续上升，当前每日亏损额接近2亿美元，表明主动投降行为仍在持续。若该数值回落至每日2,500万美元以下，将被视为市场筑底的重要信号。

现货与衍生品双线观察

Coinbase现货需求初步企稳

Coinbase现货成交量差值的30天移动平均线已转为微弱正值，显示现货买家正在逐步吸收卖方压力。然而，当前需求水平仍远低于历史低点时的典型水准，反弹动能有限。

永续合约溢价回归中性

永续合约市场的方向性溢价已压缩至中性水平附近并略低于零，反映投机情绪降温及多头杠杆的充分重置。市场正从高风险博弈转向更谨慎的持仓阶段。

隐含波动率持续走软

期权市场的隐含波动率在整个期限结构上持续下行，表明市场正在为短期内更低的波动预期定价。前端期限（如1周）隐含波动率为49%，而实现波动率仅为38%，两者差距达11个百分点，揭示潜在脆弱性仍存。

机构动向与资金流变化

财库资金流动趋于集中：Marathon已分发约15,000枚BTC，而Strategy仍是唯一持续大规模买入的机构。整体资金流向呈现不均衡特征，显示市场参与者选择性增强。

未来展望：筑底仍需时间

尽管市场出现初步企稳迹象，但结构性压力依然显著。处于亏损状态的供应量庞大，长期持有者仍未完成投降，且现货需求恢复力度有限。投资者需保持耐心，等待更多基本面信号出现。

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