**财长陈茂波表示：稳定币牌照将“小步快走”**

香港财政司司长阐述稳定币发牌策略

香港财政司司长陈茂波将本市的稳定币发牌策略概括为“小步快走”，强调应将稳定币视为支付结算工具，而非投资产品。相关发言于2026年2月11日在一行业会议上作出，阐述了香港对稳定币发行人采取审慎而积极向前推进的监管思路。

政策立场：渐进发牌与明确预期

陈茂波在会上表示，香港视稳定币为解决实体经济痛点，特别是支付结算领域的实用工具。根据官方记录，他指出稳定币持牌机构必须展示真实的应用场景、可信且可持续的商业模式以及强有力的合规能力。

陈茂波称，香港计划在首批仅发出少量稳定币发行人牌照，目标时间为2026年3月。“小步快走”的表述体现了双重承诺：一方面严格控制单批发牌数量，另一方面积极推进发牌进程。

首批稳定币发行人牌照

这一审慎思路在实践中得以体现。2026年4月10日，香港金融管理局仅向两家机构授予了稳定币发行人牌照。

“小步快走”意味着审慎推进

“小步”体现了严格的筛选程序。金管局总裁于2026年2月2日表示，发牌评估将重点关注应用场景、风险管理、反洗钱措施以及稳定币的储备资产。他确认最初只会发出极少数量的牌照。

“快走”则表明香港无意拖延进程。稳定币发行人监管制度于2025年8月1日生效，距金管局于2025年7月29日发布最终监管及反洗钱指引仅短短时间。从框架建立到首批发牌历时约八个月，以全球监管标准而言属于较快的节奏。

这一节奏在更宏观的环境中具有重要意义，当前各地正通过宏观经济信号与政策表态竞逐加密相关业务。香港的做法塑造了一个积极行动而非无休止争论的监管形象。

稳定币作为支付基础设施，而非投机资产

陈茂波发言的第二个核心信息是明确区分：稳定币是支付工具，不是投资产品。这一定位直接影响了监管归类。将稳定币归类为支付工具，意味着其将主要受货币管理当局监管，焦点在于储备金、结算最终性和消费者交易保护。

反之，若将其视为投资产品，则需纳入证券式监管，涉及披露要求、投资者适当性审查，并对发行人可能适用不同的资本规则。陈茂波的定位避免了后一条路径，使监管讨论始终围绕支付基础设施展开。

香港选择以此视角规管的市场规模不容小觑。仅最大稳定币的市值已接近庞大数字，而整个稳定币市场的总市值则更为可观。

如此规模有助于解释为何政策制定者将稳定币定位为受监管的支付基础设施，而非任其自由投机。要求持牌机构展示真实的支付结算应用场景，而非炒作交易量，旨在筛选出那些拥有实际运营基础设施的申请者。最终获牌的两家机构均符合这一特征。

对稳定币政策叙事的意义

陈茂波的阐述将稳定币的讨论重心，从加密货币领域中主导的波动性与投机叙事中转移开来。在当前更广泛的加密货币市场面临不确定性、市场情绪指数显示极度恐惧的背景下，一个明确专注于实用性与支付的政策框架，与情绪驱动的市场动态形成了鲜明对比。

首批仅发出两张牌照的审慎决定，强化了香港重视发行人质量而非数量的优先顺序。涵盖应用场景、反洗钱控制、风险管理和储备支撑的筛选标准，为其他司法管辖区制定自身稳定币框架时提供了可参考的范本。

对于考虑申请后续批次的机构而言，信号是明确的：需证明支付效用，而非交易量。申请者需要展示可信的结算应用场景和稳健的合规基础设施，这与整个加密领域机构参与者日益面临的监管要求标准是一致的。

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