全球M2货币供应量达119.67万亿美元保持坚挺…市场呈现“有限扩张”态势

全球M2总量小幅上升，总体维持强势，但因短期增幅放缓，呈现有限扩张态势。根据机构数据，截至4月13日，全球M2供应量达到119.6761万亿美元，较前一周（4月6日）的119.3325万亿美元增长约0.29%。最近七周的增长率录得-1.13%，较前一周（0.44%）转为下降，短期流动性呈现再度收缩态势。同比增长率为8.13%，较前一周（8.05%）小幅上升。按年看扩张趋势仍在延续，但扩张幅度有限。综合来看，全球M2在绝对规模上保持增长，但短期增幅转负，流动性环境仍处于有限宽松区间。比特币同期升至74,632美元，在流动性放缓背景下延续价格回升趋势。市场波动、大规模获利了结、ETF及企业投资增加等因素均对价格产生影响，因此除流动性指标外，也需结合市场过热程度、抛压等辅助变量进行分析。MVRV Z-Score录得0.67，较前一周（0.60）有所上升，显示近期价格回升过程中估值正温和修复。但该数值仍处于中性区间（0-2）下部，距离过热信号尚远，表明尽管市场上涨，但尚未进入显著高估阶段。1年以上未移动比特币占比为59.93%，较前一周（60.00%）小幅下降，说明长期持有比例略有减少。但下降幅度有限，显示尽管近期价格上涨，长期持有者的抛压并不明显。长期持有比例仍接近60%，表明市场结构性锁仓现象持续。美国加密货币现货ETF市场上，比特币和以太坊均恢复资金流入，投资情绪有所改善。根据机构统计，截至4月14日，比特币现货ETF市场录得单日净流入4.115亿美元。从前一日净流出2.9111亿美元转为强劲流入，资金流向迅速逆转。以太坊现货ETF市场也录得5303万美元净流入，较前一交易日流入规模扩大，实现连续四个交易日资金流入。【编者注】M2（广义货币）是在现金与活期存款（M1，狭义货币）基础上，加上两年期以下定期存款、货币市场基金等较易变现的金融资产构成的货币供应指标。它反映了可用于消费、投资和信贷的资金量，常被用作全球流动性的衡量标准。比特币因与M2呈现较高相关性，常被称为“流动性晴雨表”，其价格往往滞后约10周反映M2变化。MVRV Z-Score通过比较比特币市值与已实现价值（基于链上购入成本的总价值），判断市场是否处于过热或低估状态。数值越高代表估值越高，越低则意味着进入低估区间。1年以上未移动比特币占比是反映长期持有者信心和潜在抛压的指标。该比例越高，表明长期积累倾向越强。

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