派息后比特币曾上涨……策略资金结构改变了吗

策略公司永久优先股STRC除息日后比特币上扬，市场再现半年罕见行情

近期比特币价格与策略公司的融资结构相互作用，加之市场空头挤压，共同推升了价格的上涨弹性。在STRC于4月15日除息约一周后，比特币已升至约7.9万美元水平。考虑到除息日时比特币价格约为7.5万美元，此次走势打破了以往除息后价格趋弱的惯例，呈现逆势上扬。

通常除息后股价会因派息金额相应下调，STRC亦遵循此规律经历调整，但之后往往在约两周内逐步回升至100美元面值。目前STRC价格约为99.47美元。这一恢复过程不仅意味着股价反弹，更具结构性影响——当STRC重返面值，策略公司可通过“按市价发行”计划增发新股，并将所筹资金用于进一步增持比特币。

作为当前全球最大的比特币持仓上市公司，策略公司持续利用STRC作为积极买入比特币的核心融资工具。公司近期购入了34,164枚比特币，创下其史上第三大单次购买纪录，期间比特币价格维持在7.5万美元关口，显示出市场较强的买盘承接力。

分析认为本轮上涨不仅源于实际买入，还受到持仓结构的助推。当前比特币期货市场中资金费率仍为负值，表明空头需向多头支付费用，反映市场整体仍存看空情绪。在此环境下，价格上涨可能引发空头平仓，形成“空头挤压”并加速上行。与此同时，美国交易所Coinbase上的比特币价格持续高于海外市场，出现“Coinbase溢价”，这暗示现货买需正持续流入。

同期策略公司普通股价格上涨超9%，突破178美元，暗示公司或已启动普通股ATM融资计划以补充资金。综上，本次比特币上涨可解读为STRC的机制设计、机构买入以及衍生品市场仓位压力共同作用的结果。市场正密切关注此轮结构性上涨是短期的空头挤压现象，还是可持续需求转向的信号。

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