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比特币是否已触底？链上数据指向中性重置

zhoucl 2026-05-10 17:24:25 快讯已有人查阅

导读TLDR：比特币未平仓合约自2026年3月1日峰值下降超55%，反映出市场大规模强制平仓。2026年1月短期持有者支出产出利润率跌至0.9215，确认了恐慌抛售期间短期持有者承受巨额亏损。截至2026年5月7日，修正后支出产出利润率回升至1.0008，短期持有者支出产出利润率达到1.0037，显示市场已恢复中性平衡。资

TLDR：比特币未平仓合约自2026年3月1日峰值下降超55%，反映出市场大规模强制平仓。2026年1月短期持有者支出产出利润率跌至0.9215，确认了恐慌抛售期间短期持有者承受巨额亏损。截至2026年5月7日，修正后支出产出利润率回升至1.0008，短期持有者支出产出利润率达到1.0037，显示市场已恢复中性平衡。资金费率已恢复正常至近零或微负水平，市场投机性杠杆压力基本消除。比特币经历了近年来最动荡的调整周期之一。继2025年的投机热潮后，市场在2026年初面临强制平仓与短期持有者的集体抛售。当前链上指标正趋于平衡。分析人士指出，市场结构已从恐慌驱动转向更稳定的现货驱动模式，这可能标志着真正复苏基础的初步形成。

2026年第一季度短期持有者损失惨重

2026年第一季度对新进投资者而言尤为艰难。衍生品市场未平仓合约较3月峰值下跌超55%，这种骤降反映出全市场杠杆头寸的被迫出清。短期持有者在此期间的行为更具说服力。衡量近期买家盈亏状况的短期持有者支出产出利润率指标，在2026年1月跌至0.9215（低于1.0意味着持有者处于亏损状态）。该数值历来与市场投降事件相关，表明大量高位入场的投资者正以巨额亏损离场。这类抛售通常标志着市场重置过程中痛苦却必要的阶段。此类调整期往往伴随阵痛，但也为更健康的价格走势铺平道路。2025年积累的过度杠杆需被消化，而2026年第一季度以剧烈方式完成了这一过程。

2026年5月数据显示市场趋于稳定

至2026年5月初，市场景象已显著不同。截至5月7日，修正后支出产出利润率回升至1.0008，短期持有者支出产出利润率达1.0037，两项指标均略高于1.0平衡线。当支出产出利润率值趋近1.0，意味着投资者以接近盈亏平衡的价格交易，市场既无恐慌也无过度贪婪，正在平稳消化前期波动。资金费率指标同样趋稳——曾在2025年牛市期间飙升至极端水平，现已恢复至近零或微负区间。这一转变消除了杠杆多头造成的价格扭曲压力。综合来看，驱动2025年周期的投机动能已基本出清。当前市场结构更有利于现货持仓而非衍生品交易。对于寻求建仓的投资者而言，当前环境比过去18个月任何时期都更透明，且不易出现杠杆驱动的闪崩行情。

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