摩根大通警示：必须重建现金储备的策略

摩根大通警告：策略公司或需重建美元储备以稳定市场信心

据华尔街金融机构分析，全球最大企业持有者策略公司近期进行了四年来的首次净出售，尽管规模微小，却引发市场震荡。摩根大通指出，此举可能导致该公司需要重建美元储备以修复投资者信任。

微量出售释放超预期信号

5月26日至31日期间，策略公司以均价77,135美元的价格售出32枚比特币，筹集约250万美元资金。6月1日提交的SEC 8-K文件披露该交易后，公司股价应声下跌约6%。此次出售所得将全额用于支付优先股股息，属于分红义务而非战略撤退。

摩根大通分析师表示，32枚比特币的出售行为"惊扰"了市场，公司可能需要通过补充美元储备来缓解投资者忧虑。该行分析认为，此次交易产生了反效果——在比特币市场本已面临资金流入疲软和监管不确定性的背景下，即便规模有限，仍向市场传递了消极信号。

储备状况引发关注

摩根大通建议策略公司增加美元储备，目前其储备仅能覆盖约六个月的分红支出。2025年12月，公司曾设立22.5亿美元现金储备专门用于股息支付与债务偿还，按当时支出速率可持续约30个月。截至2026年5月31日，该储备已降至9亿美元，六个月内消耗了13.5亿美元。

分析师普遍认同32枚比特币的出售影响有限，但对这是否预示着其管理巨额比特币储备的策略转变存在分歧。基准分析师马克·帕默指出，预计比特币处置不会成为股息支付的主要资金来源，公司也不太可能将比特币销售作为优先股分红的核心途径。

加密货币市场下半年的复苏可能取决于两大因素：策略公司明确股息支付方案，以及美国加密货币市场结构法案的推进。摩根大通分析师目前评估该法案年内通过概率低于50%。

尽管态度谨慎，摩根大通认为当前疲软的市场情绪可能成为行情反转的逆势指标。策略公司目前仍持有843,706枚比特币，同期通过市场普通股销售筹集1.283亿美元，按当前价格计算其比特币国库价值超过650亿美元。

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