代币化股票：加密货币市场重置中的山寨币救命稻草

代币化股票成为替代币困境中的新亮点

代币化股票正成为少数仍能吸引资本的领域之一，受到越来越多关注。金融服务提供商BIT在7月3日的一份报告中指出，随着传统替代币叙事持续走弱，这一板块正成为罕见的亮点。

这一观点反映了加密货币市场的广泛变化——投资者如今更关注与现实世界资产挂钩的项目，而非面临沉重抛售压力的投机性代币。

替代币遇冷，代币化股权项目崭露头角

据该报告的分析师表示，加密货币市场在经历多年依赖模因币、DeFi代币以及新兴叙事来吸引资本后，正迎来结构性转变。

过去两年间，市场累计解锁了价值超过1110亿美元的代币，平均每周约7亿美元。报告认为，持续的供应过剩抑制了散户参与，并对价格形成压力。

这种压力因加密行情周期的变化而加剧：2024年一枚币种的平均上涨期约为61天，而到2025年已骤降至仅19天。不仅如此，拥有ETF资金流和企业储备的机构参与者，大多将资金导向等成熟资产，使得市场上大量的投机性替代币无人问津。

自现货比特币ETF推出以来，比特币已为加密对冲基金带来平均近260%的回报。BIT认为，旧的替代币玩法已不再奏效。作为参考，替代币季节指数目前约为54（满分100），远低于通常被视为真正替代币季节信号的75。

在此背景下，交易所纷纷寻找新的增长引擎。BIT的独立分析师认为，代币化股票正在创造新的需求领域。他们特别指出，Solana是代币化股权领域的领先区块链，其交易量占全球该类别总交易量的95%。

报告提到，Jupiter和Jito等项目作为代币化股权基础设施不同环节的参与者，可能成为受益者。其他项目还包括Ondo、Hyperliquid、Backpack和Pyth。其中Ondo在不到8个月内总锁仓价值便突破10亿美元；而Hyperliquid的永续股票产品目前已占其平台交易活动的35%以上。

真实世界资产正吸引交易所投资

从近期的行业动态来看，加密货币交易所正纷纷涌入代币化股权领域。例如，Coinbase在6月宣布将面向非美国客户推出代币化交易，该产品与基础资产1:1锚定，并赋予股东完整权利（包括分红）。与此同时，在BNB链上推出了bStocks。其他交易平台如Kraken和Bybit已上线数十种xStocks供现货交易。

同样值得注意的是，今年早些时候，Jupiter和Ondo Finance宣布计划通过Ondo Global Markets将超过200种代币化美股和ETF引入Solana。这些进展印证了BIT的观点：在大部分替代币市场因需求疲软和持续抛售压力而苦苦挣扎之际，代币化股权已成为少数仍在构建新产品的领域之一。

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