比特币交易员坚守6.7万美元目标：本周五大关键动态

在七月最后完整一周守住关键技术位

比特币在七月最后完整一周的开端，稳守在一个关键技术位之上，尽管地缘政治与宏观压力仍持续笼罩风险资产。交易员和分析人士指出，比特币的短期底部正在被守住，但他们也在观望能否更清晰地摆脱当前震荡区间。与此同时，链上和衍生品相关的研究显示，尽管部分交易所交易基金（ETF）出现资金流入，但市场仍未得到现货需求的充分支撑，而情绪指标表明恐慌情绪已从此前的低点有所缓解。

关键要点

比特币在周线强势收盘后，继续守在200周均线附近，部分交易员将目标瞄准潜在反弹至65000至67000美元区间。

据链上数据分析，如果现货买盘仍然疲弱，期权和期货活动可能不足以支撑涨势。

与美伊局势相关的地缘政治紧张升级推高油价，在主要企业财报发布前加剧了整体市场的波动性。

用于衡量矿工收益相对于历史基准的Puell倍数持续改善，但分析人士警告不要过早判断“世代底部”。

加密恐惧与贪婪指数读数接近两个月高位，表明恐慌情绪正在消退，但市场仍保持谨慎。

比特币交易员在周线支撑位守住的情况下测试区间

尽管周线收盘积极，但本周初仍出现新的卖压。数据显示，比特币在周线收盘后价格下跌，周一盘中低点触及63700美元。部分交易员认为，只要区间低点继续守住，就可能出现进一步反弹。一位分析师在社交媒体上表示，如果比特币本周晚些时候“走向65至67k”，他不会感到意外，并认为当前短期走势偏多。另一位市场参与者指出了一项结构性里程碑：比特币已连续三周收于200周简单移动均线（SMA）上方，该均线位于63322美元。不过他也警告，下一个有意义的确认信号是强劲拉升，帮助比特币收复最近的下行波段，并重新站上200周指数移动均线（EMA）——该均线位于68521美元。“在那之前，我们只是被困在6万美元的震荡区间里。”这种“震荡”描述与多位交易员对市场的看法一致——看涨背离正在被讨论，但突破当前交易区间仍需后续跟进。

季节性因素也带来了谨慎情绪。有分析师在社交媒体上总结了一种更广泛的周期观点，认为比特币在当前的四年周期中已走过第二年的一半以上，而2026年表现得更像熊市年份，因此更有利的“筑底”阶段可能稍后才会出现。

地缘政治推升风险市场宏观温度

除技术面外，本周宏观背景受到美伊关系再度紧张的影响。与伊朗相关的局势升级引发了市场担忧，美国官员对制裁立法的讨论也吸引了投资者的高度关注。能源市场迅速反应，原油期货在周初上涨，WTI原油突破每桶80美元，触及五周高点，布伦特原油则升至90美元上方。有报道指出，冲突的回归恰逢霍尔木兹海峡（主要航运通道）在短暂开放后迅速关闭，而此前开放是美伊和平努力失败的一部分。对加密货币而言，影响并非直接来自石油，而是地缘政治尾部风险上升时全球风险偏好会如何迅速变化。本周的企业财报日历可能放大这一效应，特斯拉、谷歌母公司Alphabet和英特尔均计划在未来几天公布业绩。在利率方面，市场似乎相对稳定，美联储观察工具显示市场普遍预期9月加息0.25个百分点。

现货需求再度走弱，ETF资金流向看似好转

当前比特币复苏叙事中最明显的摩擦之一仍是现货市场。链上数据分析指出，7月初的现货需求涨势已经消退。据周一的数据更新，7月初供应量的温和增长已不复存在。分析人士写道，比特币的30天现货需求在7月初曾大幅回升至接近-8万枚BTC，但随后恶化至接近-17万枚BTC。这一变化至关重要，因为衍生品驱动活动与真实现货积累之间的持续差距可能使涨势脆弱。研究指出，随着短期卖压缓解，市场可能暂时继续走高，但警告称潜在需求结构仍然脆弱。“然而，衍生品需求本身不足以支撑可持续的上涨趋势。这使得市场处于结构性脆弱状态，一旦现货卖压重新出现，可能引发大幅下行。”研究还认为，价格可能在衍生品需求耗尽前“上涨一段时间”，但如果没有现货支撑的上行，很可能以更大的清算事件告终。

不过，ETF资金流向在一定程度上抵消了现货疲软。有报道称，当比特币接近64000美元时，现货需求仍为负值，但滚动30天指标有所改善。同时，期货活动似乎更加强劲。数据显示，上周美国现货比特币ETF在五个交易日中有四个交易日录得净流入。

Puell倍数反弹，但“世代底部”判断仍为时过早

另一个用于观察矿工压力缓解迹象的指标是Puell倍数。链上数据显示，该指标在6月初触及低点后持续走高，当时矿工收入相对于365天移动均值处于低位。Puell倍数旨在衡量每日矿工收入（以美元计）是否异常低于历史正常水平。分析师解释称，低读数表明矿工收入远低于正常水平。6月读数0.87是自2024年9月以来的最低点。重要的是，研究强调，尽管Puell低点曾帮助界定此前市场底部，但这些低点未必与比特币价格转折点完全吻合。随着时间的推移，每个周期Puell倍数都形成更高的低点，这支持了矿工收入未被压得那么深的观点。然而，研究反对假设当前改善自动标志着“世代底部”。分析师指出，减半相关效应并不会机械地迫使Puell比率触及新低，因为该指标对比率两侧进行缩放，实际上抵消了供应削减的影响。相反，历史数据显示，后期周期的价格下跌幅度通常较小，从而减轻了矿工收益被挤压的程度。一个更细致的警告是，如果经典、更深的Puell区域不再以相同方式出现，那么等待那种形态可能是一个有缺陷的策略。分析师表示，此前一些时期的低点是“Puell低点，而非价格底部”，而当前背景更像是矿工压力缓解，而非长期投降底部的开始。“今天的读数显示矿工压力缓解，而非世代底部。只有当它在最近低点下方持续数周时，才具有决定性意义。”

恐惧情绪消退，市场情绪接近两个月高位

在交易员权衡需求与宏观风险的同时，情绪指标显示心理状态正在改善。加密恐惧与贪婪指数周一读数为29/100，仍处于“恐惧”区间，但已是6月初以来的最高水平。报道指出，在此期间的多数时间里，加密市场基本停留在“极度恐惧”状态。研究机构将这一转变归因于ETF需求在5月和6月长期流出后回归，同时指出有利的美国通胀数据后风险偏好改善，而“加密政策乐观情绪”为观望买家提供了重新入场的另一个理由。进入本周剩余时间，交易员可能会关注比特币能否在现货需求持续滞后或重新稳定的情况下，收复下一个关键周线趋势位。任何上涨走势的持久性最终可能取决于ETF相关资金流入能否转化为持续的现货积累，因为关于市场结构性脆弱的警告仍是当前格局的核心。

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