比特币矿商MARA营收下降27%，亏损6.11亿美元

矿企MARA第二季度净亏损超6.11亿美元

全球最大上市比特币矿企MARA Holdings在8月6日发布的股东信中披露，2026年第二季度净亏损超过6.11亿美元，营收同比下降27%。该季度业绩凸显出MARA算力持续增长与资产负债表上比特币价值缩水之间的差距不断扩大——尽管公司挖矿产量较去年同期有所增加，但其比特币持仓量却下降了近三分之一。

比特币价格下跌拖累季度业绩

MARA数据显示，2026年第二季度营收为1.749亿美元，较去年同期的2.385亿美元下降27%。公司净亏损6.113亿美元，而去年同期净利润为8.082亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）从去年同期的正值12亿美元转为亏损3.609亿美元。公司表示，业绩下滑主要归因于比特币价格走低。尽管产量提升对营收有所贡献，但比特币平均价格同比下跌28%，导致营收减少约6590万美元。

此外，由于比特币价格较去年同期下跌约45%，MARA对其数字资产持仓计提了3.43亿美元未实现亏损。这标志着公司从2025年的大幅市值浮盈转为2026年第二季度的大额账面亏损。

运营持续扩张，成本压力上升

运营方面，矿企继续扩大规模。算力（Energized hashrate）环比增长22%至70.3 EH/s；比特币产量增长3%至2,422枚；累计赢得的区块数量增至700个。每PH/s每日成本改善4%，但由于电力支出和网络难度增速快于算力增速，每枚比特币的购电成本上升至38,690美元。

截至6月底，MARA持有35,577枚比特币，价值约21亿美元，较去年同期减少29%。持仓中包括9,270枚已出借或作为抵押品的比特币。本季度公司挖矿产出2,422枚比特币，以平均价格73,078美元出售2,213枚，并通过出借4,742枚比特币获得约430万美元利息收入。管理层表示，在市场条件允许的情况下，将继续择机出售这一旗舰加密货币，以支持流动性和资本项目。

推进AI基础设施战略

有分析人士指出，MARA正在“变现其比特币储备以维持运营”，并称这并非一次性事件，而是供应过剩的表现——产量仅增长3%，但持仓量却下降近三分之一。该公司目前约25亿美元的现金与比特币储备为其后续出售能力设定了上限。

回顾3月4日至25日期间，该矿企出售了15,133枚比特币，价值约11亿美元，所得款项大部分用于回购约10亿美元将于2030年和2031年到期的可转换票据，同时裁员约15%。此外，昨日有约200枚比特币（价值约1,286万美元）被转移至相关机构。

公司目前正专注于建设比特币挖矿以外的基础设施。股东信中指出，公司正在等待监管部门对其Long Ridge收购项目的批准，并已获得得克萨斯州马塔戈达县一处供电地块的权益。如果项目获批，其电力组合规模有望扩大至4.8吉瓦。公司将继续在核心比特币挖矿业务之外，将更多资本投向人工智能和高性能计算领域。

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