比特币近期涨势是泡沫还是可持续？

加密货币市场：比特币现货需求推动上涨，市场结构更健康

在加密货币市场中，比特币（BTC）近期从约63,500美元飙升至80,000美元以上的涨势，据称是由强劲的现货需求而非杠杆交易支撑的。

根据QCP Capital发布的一份评估报告，比特币当前的市场结构似乎比以往的投机性上涨更为健康。该公司指出，在比特币从63,500美元上涨的过程中，现货比特币ETF净流入约28亿美元。

相比之下，比特币期货市场的未平仓合约数量从8月中旬的约646,000 BTC下降至588,000 BTC。资金费率仍维持在相对较低的水平，这也表明此次价格上涨并非由激进的杠杆多头头寸驱动。

QCP表示，这些数据表明，现货买入和空头头寸平仓在本轮上涨中尤为突出。由于过度杠杆的积累有限，这可能意味着比特币的市场结构更具可持续性。

宏观层面：美联储与美国财政部备受关注

尽管比特币市场技术结构良好，但宏观经济前景仍不确定。7月核心PCE通胀年率维持在3.3%，而市场预计美联储在9月会议上加息25个基点的概率为35%。

另一方面，美国财政部扩大回购计划以支持长期债券流动性，这是支撑风险资产的因素之一。财政部宣布，从9月9日起，将10至30年期债券的单次回购操作上限从20亿美元提高至至少40亿美元。消息公布后，长期债券收益率下跌，美元指数走弱，而黄金和比特币价格上涨。

QCP还指出，英伟达强劲的资产负债表提振了全球市场的风险偏好。

不过，需要注意的是，美国财政部的债券回购计划并非量化宽松（QE）。该计划旨在改善长期债券市场的流动性状况，而非直接决定债券收益率，也不会像QE那样导致央行储备扩张。

根据QCP的评估，比特币短期内的关键问题将是强劲的现货需求是否会持续。

*本文不构成投资建议。

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