比特币与黄金的关联度创六年新高，科技股相关性减弱：为何重要

比特币与黄金的关联度升至2020年疫情以来最高，与纳斯达克相关性显著减弱

作为领先加密货币的比特币与最大金融资产黄金之间的相关系数已攀升至自2020年疫情以来的最高水平，而其与纳斯达克指数的关系则显著弱化。这一转变发生在美国债务、赤字及货币贬值担忧重新成为市场焦点的背景下。

更贴近黄金属性

这种变化始于8月中旬的一轮反弹，当时美国财政部宣布将长期国债流动性支持回购的最大规模至少从每次20亿美元翻倍至40亿美元，从而推动了市场情绪。在短短几天内，比特币价格从6.5万美元下方飙升至8万美元以上，而黄金价格也从每盎司4,350美元上涨至4,700美元，随后遭遇阻力回落。

Kobeissi Letter 的分析师指出，随着财政部的举措落地，比特币与贵金属的相关性加速上升。投资者越来越将两者视为对抗货币贬值的保护工具，尽管黄金在此过程中回吐了部分涨幅。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 也支持这一观点，他近日表示，比特币与黄金的相关性已从年初接近零的水平上升至超过50%。与此同时，比特币与纳斯达克指数的关系却呈现出相反的趋势。

随着美国联邦债务突破40万亿美元大关，政府赤字持续存在，以及人们对法币长期购买力的担忧加剧，“货币贬值交易”（debasement trade）再次受到关注。比特币和黄金都具有有限的供应特征，在这一逻辑下对投资者颇具吸引力，尽管比特币以 infamous 的高波动性著称。

远离纳斯达克科技股

方程的另一半同样重要：比特币与纳斯达克100指数90天内的相关系数已从60%以上下降至30%-33%左右。这与早期阶段形成了鲜明对比，当时比特币常表现为高贝塔值的科技资产，在金融条件宽松时随成长型股票同步上涨，反之亦然。

8月中旬的反弹就是一个鲜明的反面案例：比特币在数日内涨幅超过20%，而美股表现疲软。此前报道指出，在此前的三个月里，比特币约三分之二的交易日跑输标普500指数，但随后趋势突然逆转。

这种分化表明，投资者日益看重比特币的稀缺性和货币属性，而非仅仅将其视为投机性的风险资产。然而，这一重大趋势变化并不意味着其与股市的关系完全反转。周五强劲的美国就业数据公布后，两类资产均出现下跌，暗示两者之间的相关性有所回升。

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