VanEck批评Metaplanet高管稀释问题，尽管薪酬有所削减

VanEck批评Metaplanet高管薪酬结构：尽管采取稀释限制措施，仍未能充分对齐管理层与投资者利益

资产管理公司VanEck对Metaplanet的高管薪酬结构提出批评。VanEck指出，这家比特币 treasury 公司近期为遏制股东稀释所做的努力，仍不足以将管理层利益与投资者利益充分对齐。

在周五发布的一份关于全球十大数字资产 treasury 公司高管薪酬状况的报告中，VanEck将Metaplanet的薪酬结构评级为“差”（Bad），使其成为唯一一家落入最低档次的企业。VanEck援引数据称，该公司股权计划相当于完全稀释后总股本的14.7%，且高管持股暴露度为8.2%。

VanEck表示，Metaplanet的高管暴露度约为其他九家被分析公司平均0.8%水平的十倍，而其整体股权计划规模也几乎是同行平均水平的四倍。相比之下，作为最大企业级比特币持有者Strategy，其股权计划仅占完全稀释后总股本的2%，高管暴露度为0.5%。VanEck将其薪酬结构评为“好”（Good），并指出其股权储备固定不变，任何计划增加均需经过股东投票批准。

根据BitcoinTreasuries.net的数据，Metaplanet是一家日本比特币 treasury 公司，目前是全球第三大公开交易的企业比特币持有者，持有量为43,000枚BTC。

十大比特币 treasury 公司。

来源：BitcoinTreasuries.NET

比特币采购导致高管期权池扩大

VanEck指出，这种差异部分源于Metaplanet过去的薪酬结构，该结构允许公司在发行股份以购买比特币时，自动扩大期权池。这一机制导致期权池从4,600万股膨胀至3.195亿股，新增了约2.73亿潜在股份。

当时，这一扩张引发了部分Metaplanet股东的批评，他们呼吁公司取消由调整机制产生的额外潜在股份。在舆论压力下，Metaplanet于8月终止了自动调整机制，并于9月将整体期权池削减41%，从3.195亿股降至1.882亿股。然而，VanEck认为这些变化“仍远远未达标准”。

Metaplanet与其同行的股权激励对比。

来源：VanEck Research

周五的报告呼吁Metaplanet撤销由调整条款导致的约2.73亿股扩张，并将剩余权利替换为经股东批准的薪酬计划。VanEck另外指出，除非追回既往授予的股份，否则大部分稀释效应已经发生。

VanEck还建议将高管薪酬与诸如“每股完全稀释比特币数量”等指标挂钩，并采用书面的授予时间政策。

杂志文章：比特币 treasury 公司可能跑赢BTC……但承担的风险值得吗？

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