SEC推出代币化股票交易临时框架，探索DeFi融合路径

美国证券交易委员会（SEC）宣布推出一项临时监管框架，推动特定代币化美国股票与去中心化金融（DeFi）技术的整合。该框架允许在开放的区块链基础设施上开展受限的资产交易，标志着传统金融市场向分布式账本技术迈出关键一步。

DeFi如何融入受监管的股票交易？

新框架采用自动做市商池（AMM）替代传统订单簿系统，通过智能合约和流动性池实现代币化股票的二级交易。这一设计体现了从集中式交易模式向去中心化机制的转变，为未来交易结构创新提供实验空间。

根据要求，相关智能合约必须部署于公开可审计、无需许可的分布式账本上。此举旨在验证开放区块链组件能否在合规前提下有效嵌入美国股票市场体系。

迈克尔·塞勒（Michael Saylor）称此框架为市场结构的重大突破，预示着金融基础设施的深层变革。

关键限制与保护机制

尽管实施代币化，但基础证券的法律属性保持不变。代币化仅改变持有与交易的技术形式，原生权益如分红权、投票权等仍完整保留。

针对流动性提供者，框架引入《证券交易法》中“经销商”定义的有条件豁免。这意味着参与AMM池的机构可在一定条件下免于传统经纪商要求，这是对加密市场常见机制在合规环境中的首次系统性测试。

SEC委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）与保罗·阿特金斯（Paul Atkins）支持该试验，强调应允许市场参与者基于开放区块链，利用去中心化应用和自动做市商探索代币化证券的可行路径。

五年试点计划正式启动

该框架并非全面放开，而是设定明确的交易规模与产品数量上限，确保风险可控。整体定位为一项为期五年的受控试点，用于评估公共区块链在证券市场中的实际运行效能。

在此期间，加密企业与传统金融机构将共同参与测试，评估技术整合的效率、安全性及监管适应性。

此次公告被视为金融基础设施演进的重要里程碑，或为构建兼具技术创新与合规保障的新一代股票交易体系奠定基础。

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