AI支出下滑或催生比特币利好？前BitMEX掌门人提出流动性扩张猜想

前BitMEX首席执行官亚瑟·海斯（Arthur Hayes）提出，人工智能（AI）投资的下行趋势或成为比特币价格的潜在助推因素，前提是由此带来的债务压力将迫使机构层面采取干预措施。

其核心逻辑在于，当前大量资金通过债务融资支撑着AI基础设施建设，包括数据中心部署与半导体采购。一旦需求减弱，高杠杆运营的数据中心及私人信贷市场可能面临动荡。

AI支出萎缩或成比特币催化剂

海斯认为，当对算力的需求下降时，可能动摇支撑芯片采购、数据中心建设和私人贷款安排的财务基础。阿波罗全球管理公司预计，到2030年，全球AI基础设施支出将达5万亿美元，其中可能催生超过2万亿美元的投资级债券发行。

尽管资本规模庞大，但并不必然导致信用危机。然而，若主要云服务商现金流表现疲软，仍可能引发信用利差扩大与资本开支收缩。

他指出，保险公司和私人贷款方可能是脆弱环节。若与AI相关的资产出现信用损失或评级下调，尤其是在存在杠杆或再保险结构的情况下，相关实体或将面临压力。

全国保险专员协会（NAIC）承认，私人信贷存在流动性不足、估值不透明等挑战，但尚未将其视为系统性风险信号，仅强调需持续监控。

政府干预或带来流动性扩张

海斯设想了两种潜在应对路径：一是联邦政府直接支持计算能力需求；二是当私人信贷恶化威胁保险公司偿付能力时，提供财政援助。

虽然目前美国官方未公布针对此类情景的政策，但他预测，无论哪种情况都可能需要扩大借款或释放货币流动性，这将利好稀缺资产如比特币。

不过，美联储近期的货币政策增加了不确定性。9月16日，因通胀担忧，美联储加息25个基点，将基准利率上调至3.75%-4%区间。

尽管如此，AI资本投入依然强劲。英伟达宣布与投资机构合作推进融资计划，软银亦启动超110亿美元债券发行，用于支持其在OpenAI的持股。

因此，海斯的观点基于一系列预期演变，而非当前现实。截至周二早间，比特币价格在上一交易日涨幅超过6%后，稳定于85,700美元附近。

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