SEC豁免令推动RWA代币化突破：市场规模达341.8亿美元

本月，现实世界资产（RWA）的代币化进程正式迈过关键监管门槛。9月17日，美国证券交易委员会（SEC）宣布授予一项为期五年的创新豁免，允许符合条件的平台在不为传统交易所的前提下，通过区块链网络开展代币化美国股票的交易活动。这一政策动向释放出强烈信号，标志着监管层对数字证券生态的逐步开放。

SEC创新豁免开启合规通道

该豁免由SEC主席Paul Atkins签署，恰逢参议院否决《CLARITY法案》后不久。其核心内容是为“代币化证券场所”（TSVs）建立临时合规路径。符合条件的平台可依托许可制自动做市商与流动性池，实现国家交易系统（NMS）股票的有限二级交易，前提是底层代币具备真实股东权益，如分红权与投票权。

代币化过程必须由发行公司直接发起，或经其明确授权的第三方执行，确保企业对自身股份的代币化拥有最终控制权。同时，豁免令设置了多重风控机制，包括基于涨跌停板设定的代码限制和交易量上限，体现监管机构对可控推进的重视。

RWA市场规模加速扩张

根据 Research于9月18日发布的《RWA激活时代》报告（数据

来源：DeFiLlama），截至2026年9月15日，全球链上现实世界资产总值已达341.8亿美元，较年初增长85.2%。其中，债券与货币市场基金以182.9亿美元占据主导地位，仍是最大类别。

尽管占比尚低，代币化股票成为增长最快的细分领域，同比增幅高达390.4%，目前占追踪市场总量的13.0%。值得注意的是，当前仅有约12%的已追踪代币化资本真正部署于借贷、质押或交易等实际金融场景中，意味着超八成价值仍处于静态状态。

机构基础设施稳步推进

作为美国共同基金交易的核心清算机构，DTCC旗下的Fund/SERV平台于9月16日正式接纳Ondo Finance子公司Oasis Pro Markets为首个代币化成员。此前，该平台已在7月中旬完成生产环境下的代币化测试，涵盖国债回购、股权款券对付（DVP）、证券借贷及抵押品质押等关键流程。

在去中心化金融（DeFi）层面，Aave于2025年8月推出的Horizon产品，专为合格借款人提供以代币化资产为抵押的稳定币融资服务。截至2026年2月，其累计存款规模突破4.4亿美元，并计划在Avalanche网络设立专门的RWA信贷中心。

未来趋势：从试点走向主流

SEC此次豁免能否真正推动代币化股票普及，将取决于未来数月内有多少平台能基于新框架启动运营，以及更多发行人是否愿意加入。目前，仅少数基础设施提供商获得认证，行业仍处早期阶段。

DTCC计划于2026年10月全面推出代币化服务，将成为下一个重要观察节点。与此同时，超过88%的代币化资产尚未进入活跃使用环节，其后续转化潜力值得持续关注。

本文仅供参考，不构成财务建议。

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