Kalshi否认CFTC调查：以太坊永续合约交易模式被指合规

预测市场运营商Kalshi于5月推出以太坊永续合约产品后，业务迅速扩张。该公司近日澄清，尚未与美国商品期货交易委员会（CFTC）建立正式沟通，也不认为存在针对其市场活动的审查行动。

CFTC审查传闻背景

该回应针对《华尔街日报》此前报道作出，指出监管机构关注其平台上围绕约5,500美元价格区间出现的快速、高度集中交易现象。报道提及这些交易呈现重复区块特征，引发对“洗售交易”风险的担忧——即通过自买自卖制造虚假活跃度。

Kalshi表示，其永续合约市场在推出约一周内，交易量已突破10亿美元，增长势头强劲。这一发展背景下，市场结构和激励机制成为外界关注焦点。

公司解释：交易模式基于做市激励

Kalshi首席通信官Elisabeth Diana明确表示，公司未接到任何来自CFTC的问询，也未察觉正式调查的存在。她将相关质疑称为“竞争对手散布的谣言”，并强调当前数据模式与传统金融市场中的流动性支持机制一致。

公司指出，其流动性激励项目旨在奖励做市商维持订单簿的可得性，而非根据成交数量支付报酬。当静态挂单在特定价格区间持续存在时，可能被多个交易者反复执行，从而形成固定规模的交易集群。

Kalshi进一步说明，涉及的交易涵盖数百名不同参与者，且多数为独立执行。从行为结果看，做市商报价频繁被击中，而自身亏损明显，这与洗售交易中双方均获益的特征不符。

交易机制与市场质量解读

根据《华尔街日报》披露，在过去一个月中，每笔约5,500美元的交易累计贡献超50亿美元成交量。报道还提到，Kalshi曾向达成交易量目标的用户授予公司股份，并免除部分交易费用，同时提供月度现金激励。

尽管未直接回应股权激励细节，公司在博客中重申：所有支付均基于订单存在状态，而非实际成交。所谓“重复交易”实为做市商以块状方式报价，被多轮需求击穿后的自然结果。

这一解释对市场透明度具有重要意义。若交易量反映真实流动性供给，则市场健康度更高；反之，若依赖人为制造的成交，可能影响投资者判断。

未来关注点：监管动向与信息披露

目前，关于事件的公开信息呈现两种对立观点：一为媒体引述知情人士称CFTC正在审查，另一为Kalshi坚称其运作合法合规。市场参与者需留意后续是否有官方声明或监管行动。

特别是关于激励结构如何与执行数据联动，以及是否设定成交量目标等细节，将成为评估其市场行为性质的关键依据。投资者应保持警惕，关注监管态度演变及企业披露进展。

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