稳定币真实流向揭秘：币安官网下载快速注册，洞察链上资本动态

尽管市场普遍以“总供应量”衡量稳定币规模，但更深层的数据正在揭示一个被忽视的现实：资金的分布、流向与使用场景，远比静态数字更具价值。当我们将供应量、持仓集中度、链上流通速度与具体活动分类结合分析时，看到的不仅是存量，更是资本在区块链上的迁移、沉淀与再定价过程。

这一视角尤为重要。过去一年中，加密市场低迷与美股强劲形成反差，巨鲸抛售引发恐慌情绪，似乎预示资金撤离。然而，链上数据与近期Circle财报释放的信号表明，资金并未消失，而是从高波动风险资产转向激励型活动，如收益协议与流动性挖矿，而非直接交易需求。

供应全景：结构稳定，挑战者崛起

截至2026年1月，EVM、Solana与Tron上15种主流稳定币的完全稀释供应量达3040亿美元，同比增长49%。其中，Tether发行的usdt（1970亿美元）与Circle发行的USDC（730亿美元）合计占据89%市场份额。

链上分布方面，Ethereum承载1760亿美元（58%），Tron为840亿美元（28%），Solana为150亿美元（5%），BNB Chain为130亿美元（4%）。尽管总量几乎翻倍，但结构在过去一年基本未变。

谁在持有？交易所与机构主导

我们的数据集可追踪钱包层级余额并结合标签分析，揭示真实持有者。在EVM与Solana生态中，中心化交易所是最大持有方，规模达800亿美元，高于一年前的580亿美元。稳定币仍是交易所结算的核心基础设施。

巨鲸钱包持有390亿美元；收益协议持仓接近翻倍至93亿美元，反映链上收益策略兴起；发行方地址（含国库与铸造/销毁合约）从22亿美元跃升至102亿美元，增长4.6倍，体现新供应进入市场的速度。

值得注意的是，仅有23%的供应量处于未识别地址，识别率极高，这对评估稳定币风险分布至关重要。

1.72亿持有人，但集中度悬殊

截至2026年2月，共有1.72亿独立地址至少持有这15种稳定币之一。其中，usdt占1.36亿，USDC占3600万，DAI占470万，三者分布广泛，前10大钱包仅持23%-26%，赫芬达尔-赫希曼指数（HHI）低于0.03。

而其他稳定币则呈现高度集中。例如，USDS前10大钱包掌握90%供应量（HHI 0.48）；USDF高达99%（HHI 0.54）；USD0虽也99%集中，但HHI达0.84，意味着极少数地址主导整体分布。

这种集中度直接影响脱锚风险与流动性深度。若仅依赖聚合供应量判断，容易误判真实需求——这些代币的真实价值，往往由少数大户行为驱动。

2026年1月：转账总额达10.3万亿美元

该月三大链上稳定币转账总额达10.3万亿美元，是2025年同期两倍以上。按链划分，Base以5.9万亿美元居首，尽管其供应量仅44亿美元；Ethereum为2.4万亿美元；Tron为6820亿美元；Solana为5440亿美元；BNB Chain为4060亿美元。

按代币看，USDC以8.3万亿美元主导，约为usdt（1.7万亿美元）的5倍，尽管其供应量仅为后者的约1/2.7。这表明，USDC流转更快、更频繁。

需要强调的是，数据未预先过滤“真实”经济活动，可能包含套利、机器人等自动化行为。我们提供客观视图，供用户自行设定筛选标准。

稳定币到底在做什么？

本数据集的优势在于能将转账归类为具体活动类型，揭示“为何流动”。

1. 市场基础设施（DEX交易与流动性）

• DEX流动性供给与提取：5.9万亿美元——核心应用场景，显示稳定币作为链上市商基础资产的角色。
• DEX交换：3760亿美元——自动做市商上的直接交易。

两者合计表明，稳定币首要功能是交易抵押品与流动性支撑。

2. 杠杆与资本效率（借贷 闪电贷）

• 闪电贷：1.3万亿美元——自动化套利与清算循环。
• 借贷活动：1370亿美元——代表短期资本效率与结构化信用层。

3. 出入口通道（CEX与跨链桥）

• CEX存提与内部转账：合计5990亿美元。
• 跨链桥存取：280亿美元——体现跨链结算功能。

4. 发行层（货币操作）

• 铸造、销毁、锚定再平衡等合计1060亿美元，是一年前420亿美元的近5倍。

5. 收益协议

• 活动规模27亿美元，虽小但对结构化策略意义重大。

总体而言，90%的转账均属于已识别类别，构建出完整的链上经济图谱。

流通速度：同一代币，不同世界

日流通速度（交易量/供应量）是被忽视的关键指标。它揭示稳定币是活跃工具，还是沉睡资产。

USDC在Base链上日均流通速度高达14倍，源于高频DeFi活动；在Solana与Polygon上约1倍；在Ethereum上为0.9倍，几乎每日完成一次全量流动。

usdt在BNB Chain上达1.4倍，在Tron上为0.3倍，稳定且持续，契合跨境支付定位；但在Ethereum上仅为0.2倍，超1000亿美元处于闲置状态。

USDe与USDS流通较慢，属有意设计。前者质押于sUSDe捕获收益，后者存入Sky储蓄机制。低速度并非缺陷，而是收益型资产的特性。

同一代币在不同生态表现迥异。如PYUSD在Solana上流通速度为0.6倍，是Ethereum上（0.1倍）的四倍。链的差异远胜于代币本身。

流通速度连接了供应量与交易量，揭示某条链上的稳定币究竟是活跃基础设施，还是资本沉淀池。

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